道琼斯工业平均指数在开盘一度仅比其盘中高点52,847点低数点后，随即下挫700点；华盛顿表示伊朗停火已结束，并暗示隔夜将有进一步打击行动。此走势发生在霍尔木兹海峡三艘商船遇袭之后；美国的回应被描述为对80多个伊朗目标实施打击。同时，美国财政部撤销了此前允许伊朗原油出口重回全球供应的豁免。
能源方面，布伦特原油上涨8%至每桶80.07美元，WTI上涨7.6%至75.77美元；欧洲Stoxx 600指数收跌近2%。
传统避险模式未见出现：10年期美债收益率从4.55%小幅上升至4.58%，而在冲突爆发前为3.97%；随着美元走强，黄金跌破4,100美元。利率期货显示，7月29日议息会议加息概率超过三分之一；9月前至少加息一次的概率更是过半，市场在等待FOMC会议纪要（格林尼治时间18:00）。焦点数据包括：ISM服务业为54.0、支付价格指数67.7（前值/对比为71.3）、就业分项51.2，以及ADP四周均值21,000；周四将公布初请失业金人数，预期218K、前值215K，另有纽约联储官员露面与成屋销售数据。个股方面，雪佛龙上涨2%，家得宝下跌3%，麦当劳下跌逾1%，马拉松石油上涨5%；盘中技术位显示，反弹压力在52,500点，低位为52,056点，纪录高位为53,333点。
地缘风险下的波动率与战术性仓位
在旧有地缘政治交易剧本“反着走”的情况下，我们认为未来数周最核心的交易主题是不确定性。我们认为买入波动率是正确应对方式，尤其是作为市场恐慌指标的VIX刚刚飙升逾35%，并在数月来首次收在19以上。这为防范隔夜再度出现意外消息与冲突升级提供了直接对冲。
我们将道指任何反弹至52,500点附近视为加码偏空仓位的机会。通过在DIA或SPY等ETF上买入看跌期权，可在风险可控（有限亏损）的前提下，捕捉进一步下行空间。只要原油价格维持高位并对美联储政策形成压力，市场整体就会显得“偏重”。
能源板块机会与通胀逻辑的转变
我们正在强化对能源板块的看多观点，增持雪佛龙等个股以及XLE基金的看涨期权。布伦特原油站上每桶80美元的走势看起来具有延续性，尤其是近期EIA数据显示原油库存减少410万桶，降幅高于预期。供应收紧为上游生产商与炼厂带来强劲顺风。
10年期美债收益率升破4.58%说明债市计价的是通胀而非避险资金涌入。我们可通过在TLT等长久期债券ETF上买入看跌期权来表达这一观点；在收益率上升时，这类资产通常承压。CME的FedWatch工具目前显示7月加息概率为38%，这一快速重定价使得债券成为对冲股票风险的“困难工具”。
这与2022年俄乌战争初期冲击后的市场结构非常不同：当时长期通胀担忧最终主导了市场反应；而现在，通胀冲击更为即时，迫使美联储更难“按兵不动”，而不是给予其暂停空间。这一动力意味着，只要油价局势未稳定，任何逢低买入的反弹都可能昙花一现。
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