TD Securities 预期加拿大央行将把隔夜利率维持在2.25%，直至2026年；下一次政策决议将于9月2日公布，而从本周三开始将进入媒体静默期。随着美伊冲突刺激油价一度升破每桶100美元后，油价已大致回归常态；同时整体CPI接近央行1%–3%目标区间的上沿。该行亦指出，通胀广度收窄、核心通胀动能偏弱以及通胀预期稳固锚定，均与“在吸收过剩供给期间维持政策稳定”的情境一致。
在TD Securities的预测中，政策利率将在2027年回归中性水平2.75%，路径为1月与3月各上调25个基点。该路径假设与油价相关的通胀冲击将随时间被评估，且对国内CPI的外溢效应仍受控，从而影响加元与利率市场的预期。相关会议纪要预计于9月16日发布，且未标注其他公开活动。
利率展望与市场仓位
随着加拿大央行9月2日会议临近，我们预计决策者将把隔夜利率维持在2.25%不变。由于媒体静默期将于本周三（8月26日）启动，市场应为“官方指引有限”的安静期做好准备。从历史经验看，当央行释放“长时间暂停”的信号时，短端利率市场往往会很快把平坦的利率预期定价进去。
我们建议衍生品交易员关注加拿大隔夜回购利率平均值（CORRA）期货，以布局这一延续至2026年底的长期暂停。任何隐含收益率的短暂上冲，都将为短期限利率合约提供较佳的买入机会，因为我们不预期在2027年1月之前出现任何加息。近期加拿大经济数据也支持这一策略：即便整体CPI徘徊在3%目标上限附近，核心通胀指标仍保持温和。
汇率与波动率策略
对外汇交易员而言，由于全球油价在今年早些时候一度升破每桶100美元后已趋于稳定，加元大概率维持区间震荡。我们建议卖出加元跨式（straddle）或宽跨式（strangle）期权，以在市场逐步确认央行“舒适按兵不动”之际，把握隐含波动率回落带来的机会。随着经济过剩供给被逐步吸收，这一横盘走势也会进一步得到强化，从而限制“加元急升”的即时压力。
同时，我们也应关注9月16日会议纪要的发布，以确认这种耐心的政策立场。在纪要发布前，做空波动率的加拿大债券期权策略仍具吸引力，因为市场正在消化短期内利率缺乏方向性变化的现实。不过，仓位规模仍需谨慎管理，需牢记任何突发的地缘政治变化都可能再次扰动能源市场。
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