TD Securities 预期FOMC将在9月议息会议启动加息周期，并上调25个基点；与此同时，SEP中的点阵图或显示加息次数少于市场当前计价。该团队也预计通胀与劳动力市场预测将被上修，因为8月通胀数据显示进展不足，并预期主席将避免提供前瞻指引。
在25个基点加息几乎已被完全计价的情况下，该机构预计在其基准情景下，美元将出现“条件反射式”走弱，同时收益率曲线温和“牛市陡峭化”。若按兵不动，将构成鸽派意外，可能把美元拉回至8月CPI公布前水平；反之，若点阵图更偏鹰——包括暗示10月仍可能加息——则可能延续近期美元涨势。
FOMC政策预期与美元情景
我们预计FOMC将在即将到来的9月会议上开启新一轮加息周期，将利率上调25个基点。这一政策转向发生在8月通胀数据显示“顽固缺乏进展”之后，可能迫使主席沃什（Warsh）正面回应持续的价格压力。尽管这次25个基点加息几乎已完全反映在联邦基金利率期货定价中，但衍生品交易者仍需为点阵图驱动的突发波动做好准备。
若美联储如期加息，但释放的未来加息路径少于市场目前预测，那么美元很可能出现条件反射式抛售。为把握这一基准情景，交易者可考虑买入美元指数（DXY）的短期限看跌期权，以捕捉阶段性回落。相反，若意外选择维持利率不变，将构成一次重大的鸽派冲击，可能令美元一路回落至8月CPI公布前的水平。
对预测、衍生品与收益率曲线的影响
我们也必须防范《经济预测摘要》（SEP）更偏鹰的风险，即同时上修通胀与劳动力市场展望。若更新后的点阵图明确将10月再度加息纳入选项，近期美元涨势将有更大延伸空间。在此鹰派情景下，配置美元看涨期权多头，或采用偏多价差策略，将是更有效的应对方式。
在美债市场方面，我们预计在点阵图较为温和的基准情景下，收益率曲线将温和牛市陡峭化。衍生品交易者可考虑为这一陡峭化进行布局，尤其是在近期市场重新定价已对眼前加息做出调整的背景下。未来数周，密切观察2年期与10年期美债收益率利差，将是把握入场时点的关键。
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