道指期货在欧洲交易时段早盘一度下滑至接近50,800后回升，重新站上51,000，并短暂上探51,100上方，随后在美国开盘前回落整理。此举令合约走势贴近周一现货盘的基调：标普500收于历史新高，纳斯达克综合指数表现更强，而VIX徘徊在16附近。能源方面，布伦特原油周一盘中因霍尔木兹海峡相关威胁一度飙升逾7%，随后涨幅收窄至约5%，周二回落并走向94美元附近；WTI接近92美元。
地缘政治表态出现分歧。伊朗国家媒体称，德黑兰已暂停关于以色列在黎巴嫩军事行动的调停谈判；随后半官方媒体称，在出现轰炸贝鲁特的威胁后，沟通已停止；但美国官员表示谈判仍在进行。国务卿马可·鲁比奥（Marco Rubio）在参议院外交关系委员会作证时表示，谈判仍通过中间方持续推进，并提及在伊斯兰堡由巴基斯坦斡旋的渠道，同时讨论重开霍尔木兹海峡、有限度制裁纾缓以及有条件的核谈判。另一方面，4月JOLTS职位空缺报762.8万，高于市场共识的688万，数据公布后市场聚焦ISM服务业PMI、ADP、联储褐皮书以及周五的非农就业（NFP）。NFP预测新增8.5万人，前值为11.5万人；失业率预期为4.3%。
市场自满与战术性对冲机会
市场无视重大的地缘政治风险警讯，VIX仍在16附近徘徊。这反映出自满情绪，使得标普500（SPX）等指数的保护性认沽期权目前异常便宜。我们认为，这是在市场被迫重新计价真实风险、出现突然反转时，以较低成本进行对冲的方式。
围绕霍尔木兹海峡的对峙是最迫切的风险点，因为全球约五分之一的原油供应每日需通过该海峡。尽管油价已回落至约94美元，我们认为买入能源股或原油期货的认购期权，是押注紧张局势升级的直接方式。若发生真正的“关闭事件”，近期的油价跳涨幅度将显得微不足道。
就业数据、关键价位与波动率策略
在JOLTS意外强劲、职位空缺超过760万之后，我们也将密切关注周五的非农报告。市场共识预期仅新增8.5万个就业岗位，但若数据更热，将挑战“联储具备放松政策空间”的叙事，可能引发冲击，使得在公布前布局短期限认沽成为战术性选择。
一切焦点围绕道指的51,000点关口。在信号相互矛盾的情况下，我们关注如跨式（straddle）或宽跨式（strangle）等策略，以在任一方向出现大幅波动时获利。这能避免必须押注地缘政治谈判或就业数据的具体结果，同时为市场自满情绪破裂进行布局。
