道琼斯工业平均指数在52,900点附近交易，下跌约190点，并回落至其50日指数移动平均线（EMA）附近的52,800点；与此同时，原油连续第六个交易日上涨，两年期美债收益率升至2025年1月以来最高。布伦特原油在每桶98.00美元附近交易，而WTI延续自3月连续七日上涨以来最长的连涨走势，此前美军打击了三艘伊朗油轮并击沉其中一艘。伊朗向美军阵地发射弹道导弹，胡塞武装的无人机与导弹袭击了位于阿卜哈（Abha）、纳季兰（Najran）和吉赞（Jazan）的沙特阿美设施，导致停运并造成70多人受伤。由于霍尔木兹海峡实际上关闭，沙特出口已改道至红海的延布（Yanbu），而海峡油轮通行量仍远低于正常水平。俄罗斯与海湾地区的炼油产能亦受限制，美国柴油价格创纪录升破每加仑5.90美元。
美债继续承压，10年期收益率在突破上周高点并越过其2023年11月高位后，维持在4.80%以上；期货市场对9月15-16日会议加息25个基点的概率定价约为58%。加拿大对约200亿美元美国商品的报复性关税于GMT 04:01生效，对700多项商品征收15%、25%与50%税率；钢铁与铝税率加倍至50%。工业板块约占指数权重的16%，而美国对进口钢铁与铝已面临50%关税。决策前将公布的美国通胀数据包括：PPI（周四，9月10日，GMT 12:30；同比5.3%，核心4.6%）与CPI（周五，GMT 12:30；同比3.4%，核心2.4%）；联邦公开市场委员会（FOMC）自9月5日起进入静默期。纽约联储8月调查显示，一年期通胀预期为3.6%，五年期为3.0%，三年期为3.2%；44.4%受访者预计一年后失业率更高，而失业（丢工作）概率为13.8%。技术位方面，阻力在53,100、53,250、53,500、53,800及略低于54,750（约高3.5%）；支撑在52,700、52,500、52,000及51,300；200日EMA在50,200附近。
能源与收益率带来的下行风险
我们必须为道指在测试关键的52,800点（50日指数移动平均线）时面临更大的下行压力做好准备。布伦特原油徘徊在每桶98.00美元附近、两年期美债收益率攀升至2025年初以来高位，这一组合对股市形成“双重逆风”。历史经验显示，油价每上涨10美元，可能推升整体通胀0.2至0.3个百分点，这将在9月15-16日会议前数日大幅增加美联储政策部署的复杂度。
在霍尔木兹海峡几乎被封锁、且新的袭击扰乱红海替代航线的情况下，我们应预期能源价格将维持高位。美国柴油价格已创历史新高、突破每加仑5.90美元，直接威胁工业板块企业利润率。由于央行无法通过增产来化解地缘政治导致的供给冲击，市场目前对9月加息的58%定价概率，很可能进一步上升。
贸易关税与战术性仓位
我们也需要把加拿大刚实施的15%至50%报复性关税纳入考量：该措施覆盖200亿美元美国商品，并重点冲击钢铁与铝等工业领域。鉴于工业板块占道指总权重接近16%，这类突发贸易摩擦将立刻推高投入成本、挤压利润率。衍生品交易者应考虑对工业敞口进行对冲，因为关税将对本已脆弱的指数构成额外拖累。
我们建议在道指仍受制于53,250阻力位之下时维持偏空立场，并密切关注9月10日与11日即将公布的PPI与CPI数据。若指数日线收盘跌破52,800的50日EMA，我们预计跌势将迅速指向52,000点水平，直至FOMC静默期结束。未来数周，利用看跌期权或做空股指期货以把握这一下行动能，可能是更为审慎的路径。
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