路透周二发布的一项调查显示，自伊朗战争爆发以来，分析师首次下调2026年油价预测，原因是经由霍尔木兹海峡的航运状况逐步改善，市场对持续性供应中断的担忧缓解。对31名经济学家与分析师的调查预计，2026年布伦特原油均价为每桶84.50美元，低于5月的90.44美元；美国基准WTI预计为79.49美元，此前为84.63美元。在2026年内部，布伦特预计第三季接近每桶84美元，第四季回落至约79美元，并在2027年年中进一步降至每桶七十多美元中段；截至发稿，WTI约报70.80美元，在回吐其美伊战争行情后，回到接近3月低点水平。
调查亦指出，2026年全球原油需求增速将放缓，预计约为每日增加100万至200万桶；需求走弱与中国消费疲软相关，中国是全球最大的原油进口国。WTI仍是关键基准油种，为经由库欣（Cushing）枢纽运输的“轻质低硫”原油，其价格受供需动态、地缘政治、OPEC配额决策及美元走势驱动。市场也会跟踪API与EIA每周库存报告；两者数据通常相近，约在75%的时间里彼此差异落在1%以内。OPEC由12个产油国组成，而OPEC+则包括另外10个非OPEC成员国，其中包括俄罗斯。
地缘风险消退与市场情绪转向
我们看到分析师自伊朗战争以来首次下调2026年油价预测，反映供应担忧正在淡化。随着霍尔木兹海峡航运改善，此前支撑油价的地缘风险溢价正逐步蒸发。这暗示市场在今年下半年将形成偏空情绪。
紧张局势的缓解已有明显迹象：近期海事数据显示，油轮通过霍尔木兹海峡的通行量已恢复至冲突前水平的95%。随着这些关键供应通道趋于稳定，油价面临的即时上行风险显著降低。上述基本面转变意味着，后续价格波动更可能由供需基本面而非新闻标题所主导。
需求走弱、库存累积与策略性布局
需求端方面，走弱迹象也日益清晰，尤其来自中国。中国国家统计局近日报告称，6月原油进口同比下滑4%，为连续第三个月下跌。作为全球最大进口国的放缓，意味着短期内油价反弹空间可能受到明确压制。
在美国方面，上周EIA报告也印证了这一转弱趋势：原油库存意外增加210万桶。这与市场原先预期的去库存相反，显示在夏季驾车出行高峰期，美国国内消费并未如预期强劲。历史上，夏季出现库存累积通常是偏空的强烈信号。
在此背景下，我们认为未来几周“逢高卖出”是更为审慎的策略。通过买入WTI看跌期权（puts）或建立看跌价差（put spreads），可有效布局油价可能向高60美元区间回落的情景，从而在控制风险的同时把握预期下行机会。
这一情境令人联想到2022年俄乌冲突后市场表现：油价初期急升后，随着全球供应链适应调整，涨幅被完全回吐。一旦即时威胁消退，市场对地缘风险的记忆往往很短。我们预计该模式可能重演，即需求走弱与供应逐步正常化将推动油价进一步走低。
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