长期美国国债收益率在美国财长斯科特·贝森特（Scott Bessent）出手干预市场一周后，约较此前低10-15个基点；上周以来油价下跌8%也缓解了利率上行压力，并在美元走软的背景下支撑风险资产。下一个观察点是今日公布的美国PCE通胀数据，其后是明日440亿美元的7年期国债标售，以及周五美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔的讲话。收益率回落降低了利率波动率，并外溢带动外汇与股市情绪更趋平稳；澳元则受7月CPI意外上行提振，令市场对澳洲联储（RBA）11月加息的概率升温；美元指数（DXY）被视为在99.00/10附近受限，近期低位在98.60附近。
欧洲方面，欧元区数据向好强化了市场对欧洲央行（ECB）9月降息25个基点至2.50%的预期，明年初再降25个基点仍有定价；EUR/USD支撑关注1.1650/60，阻力在1.1700/1710附近。匈牙利央行降息25个基点至5.50%；年末预测显示EUR/HUF或在3.50（现约3.60），匈牙利10年期收益率或至4.75%（现约5.43%）。中国方面，因人民银行（PBoC）放缓下调USD/CNY中间价的步伐，USD/CNH处于盘整，但基准情景仍为未来数月USD/CNY逐步向6.70靠拢。
利率与外汇衍生品策略
我们建议衍生品交易者把握近期美国长期端国债收益率下行10至15个基点所带来的机会，布局利率波动率进一步压缩。随着美国财长斯科特·贝森特的市场干预以及全球原油价格下跌8%，利率期权对风险的定价显著降低。交易者可考虑在美联储主席凯文·沃什即将发表杰克逊霍尔讲话前，在国债期货上卖出短期限跨式（short-dated straddles）。
外汇市场方面，我们偏好买入美元指数短期限看跌期权，目标指向回落至98.60，前提是DXY维持在99.10下方受限。同时，EUR/USD看涨期权具吸引力，目标为1.1700水平，尤其在欧元区展现经济韧性、且ECB官员暗示增长上行风险之际。从历史经验看，类似能源成本下降阶段往往通过缓解欧元区重工业压力而利好欧元表现。
澳元在7月通胀数据意外走高、推升11月加息概率后，仍是套利交易（carry trade）衍生品策略的重点标的。我们建议运用风险逆转（risk reversals）在对冲全球风险情绪突变的同时，捕捉澳元进一步上行空间。随着VIX等全球波动率指数徘徊在13以下的夏季低位，高息货币的动能正明显增强。
股票与新兴市场衍生品机会
随着英伟达（Nvidia）关键的第二季财报将在今日收市后公布，股票衍生品交易者应为明显的“波动率坍塌”（volatility crush）做好准备。临近到期合约的隐含波动率处于高位，使得以收取权利金为目标的卖方策略（如铁秃鹰 iron condors）更具吸引力。历史上，英伟达财报后走势往往主导更广泛科技板块动能，因此可考虑买入科技指数价外保护性看跌期权（out-of-the-money protective puts）以对冲组合风险。
新兴市场方面，我们看好匈牙利福林相关机会：在10年期国债收益率预计从5.43%回落至4.75%之际，可通过建立10年期国债接收方掉期（receiver swaps）进行布局。亚洲方面，我们建议采用较为保守的USD/CNH看跌价差（put spreads），交易其向6.70水平缓步下行。尽管中国央行放缓人民币升值节奏，但在美元整体偏弱的背景下，未来数周下行压力料仍将维持。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
