菲律宾中央银行（Bangko Sentral ng Pilipinas，BSP）将政策利率上调25个基点至5.0%，旨在锚定通胀预期并支撑菲律宾比索。2026年第三季度（3Q26），比索是东盟六国（ASEAN-6）中唯一对美元走弱的货币，兑美元下跌0.8%，而同期间其他货币则走强。其余ASEAN-6货币升值幅度介于0.9%至1.7%，凸显比索相对表现落后。
文中展望指出，ASEAN-6央行预计在2026年余下时间大致维持利率不变，菲律宾因通胀高于目标而成为唯一例外。在此背景下，今年BSP仍有空间再进行一次审慎加息，紧缩倾向仍在议程之上。文中亦提到，印尼央行（Bank Indonesia）与BSP可能率先重回“再度紧缩”的讨论，而其他央行预计将以更渐进方式调整。
比索波动下的交易策略
我们建议衍生品交易者为菲律宾比索（PHP）潜在波动加剧做好准备，可运用短期限外汇期权与远期合约。由于央行近期将基准利率上调至5.0%以支撑汇价，而PHP在本季度兑美元下跌0.8%的相对弱势，提供“逢低布局”的良机。我们预计随着市场逐步计入这一偏鹰立场，汇价有望趋稳，使得买入PHP看涨期权具吸引力。
从区域趋势看，PHP走弱明显偏离同业表现——例如泰铢与印尼盾在2026年第三季度升值介于0.9%至1.7%。这一分化主要由本地通胀驱动：通胀仍然顽固，并高于政府设定的2.0%至4.0%目标区间。我们建议利用该估值落差进行相对价值交易：做空更强势的区域货币、对冲为做多PHP。
利率互换市场的机会
在利率互换市场，我们建议通过在短至中期限合约上“付固定”（pay fixed）来布局更高收益率。若年内再加息25个基点的概率较高，本地互换利率料将上行。该偏鹰前景使菲律宾成为区域内唯一的紧缩主线，提供独特的收益率提升（yield pickup）机会。
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