Rabobank 的策略师在上调石油产品与天然气的预测路径后，已修正其对欧元区通胀的展望。其模型显示，2026 年与 2027 年的总体通胀将较先前预测高出约 0.5 个百分点。该行目前预计通胀将在 2027 年 1 月与 2 月达到同比 4.4% 的峰值，随后与能源相关的基数效应将开始消退。
按其测算，总体通胀预计 2026 年为 3.1%、2027 年为 3.5%；而核心通胀仅上修 0.1 个百分点，原因在于能源成本将通过直接与间接渠道传导，同时未来数月供应链压力或略有升温。该行预计核心通胀的去通胀进程仍将偏缓，从而使欧洲央行（ECB）存款机制利率维持在接近 2.50% 的水平，低于该水平的降息在 2028 年之前不太可能出现。
能源驱动的通胀与交易策略
我们建议衍生品交易员立即调整投资组合，以应对一场持续性的能源冲击，该冲击将推动欧元区总体通胀在 2027 年初攀升至 4.4% 的峰值。为进行对冲，我们建议买入短期限的欧元区通胀挂钩互换（inflation-linked swaps），尤其是覆盖 2026 年剩余时间及 2027 年的合约。该策略得到近期能源市场趋势的支撑：受地缘政治紧张局势升级影响，欧洲天然气期货在近几周已上涨逾 15%。
我们亦建议交易员布局更长时间的高利率环境，因为我们预计欧洲央行将把存款利率维持在 2.50% 直至至少 2028 年。卖出 Euribor 期货或买入 payer swaption（付息方互换期权）将有助于捕捉利率维持高于市场当前定价所带来的价值。从历史经验看，在 1970 年代及 2022 年的能源危机期间，为防止次生通胀冲击扎根，央行往往维持紧缩政策的时间远超市场预期。
外汇与波动率机会
在外汇市场，我们认为在更偏鹰的利率前景带动下，欧元兑美元将走强，因而看好 EUR/USD 看涨期权（call options）。交易员亦须关注即将到来的劳资谈判；若通胀峰值触及 4.5% 并引发潜在的工资—物价螺旋，上述情境可能迫使欧洲央行进一步收紧政策。随着供应链与地缘政治压力在未来数周持续发酵，构建可从市场高波动率中获利的期权策略将至关重要。
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