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荷兰合作银行的简·福利称：在低通胀与零利率环境下，瑞士法郎的避险吸引力令瑞士央行困扰

by VT Markets
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Mar 16, 2026
瑞士法郎具备许多“避险货币”（市场紧张时资金会流入的货币）特征，包括不错的“流动性”（容易买卖、不容易出现成交困难）、强劲的财政状况、经常账户盈余（对外贸易与投资收支整体为正），以及成熟的制度。法郎走强也经常令瑞士国家银行（SNB，瑞士央行）头痛。 瑞士消费者物价指数（CPI，用来衡量通胀的指标）同比上涨0.1%，按欧盟统一口径（EU-harmonised，与欧盟国家可比的统计方法）计算的通胀率同比为0.5%。在政策利率为零的情况下，SNB进一步降息空间有限，并表示“负利率”（存款利率低于0%，把钱放在央行或银行反而要付费）仍有可能。 “外汇干预”（央行在市场买卖外币/本币来影响汇率）是另一种选择，但有风险，也未必达到预期效果。美国方面的审视也限制了SNB能走多远。 在美瑞贸易谈判中，美国总统特朗普宣布对等关税（双方互相征收的关税）为39%，之后在11月下调至15%。瑞士被列入美国财政部的“汇率政策监测名单”（Monitoring List，美国用来观察是否存在不当影响汇率的国家名单），该身份今年较早前再度延续。 9月，美国财政部与瑞士当局发表联合声明，称双方都不会以竞争目的去操纵汇率。声明也指出，外汇干预是SNB用来支持货币环境与价格稳定（让通胀保持在可接受范围）的货币政策工具。 SNB副行长Martin在3月4日表示，由于近期一项政治事件，SNB干预意愿提高；此前他在3月2日也发表过类似言论。

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