英国政治紧张局势加剧，接连辞职和“可能换领袖”的讨论令首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）承压。这让市场对未来财政政策（政府收支与借贷安排）更不确定。
英镑走弱，政治不稳定被视为主要原因。潜在接班人的政策方向仍不明朗。
德国商业银行（Commerzbank）认为，市场还没有把这些风险完全计入价格，预计未来数周欧元兑英镑（EUR/GBP）将上升。
随着对斯塔默首相的压力逐步加大，英国政治局势正成为外汇市场的重要变量。财政大臣（Chancellor，负责国家财政与预算的核心官员）因财政立场分歧辞职，明显削弱首相权威。市场开始怀疑他还能执政多久，这对英镑不利。
问题有两点：第一，政治不确定性通常会打击货币；第二，若换人执政，未来可能采取怎样的财政政策完全不清楚。英国10年期国债（gilt，英国政府发行的长期债券）收益率相对德国10年期国债（bund，德国政府债券）的利差，本周已扩大15个基点（basis point，1个基点=0.01个百分点）。这代表债券投资者要求更高的风险补偿，说明市场已把不稳定因素计入英国资产价格。
市场仍记得2022年末英国国债市场风波：当市场质疑政府财政可信度时，投资者信心可能迅速崩落。当前的内斗与缺乏清晰经济方案，让人联想到当时动荡的开端；这与2024年大选后出现的相对稳定形成对比。历史经验显示，若再出现政策失误，市场反应可能会被放大。
尽管英镑最近下跌，我们认为政治风险仍未完全反映在市场价格。欧元兑英镑期权（options，赋予买卖汇率权利的合约）的一个月隐含波动率（implied volatility，市场用期权价格推算的未来波动预期）升至8.9%，为今年最高，显示交易员正准备迎接更大波动。但现货汇率（spot price，即时成交价格）仍未明显向上突破。
因此，我们仍预计未来数周EUR/GBP会走高。使用衍生品（derivative，价格随基础资产变化的金融工具）的交易者可考虑押注英镑进一步走弱，例如买入EUR/GBP看涨期权（call option，押注汇率上升的期权），在控制风险的情况下受益于上涨。整体不确定性令市场倾向不利于英镑。
最新“快报”制造业PMI（采购经理指数，反映制造业景气的调查指标）也加重压力：5月意外跌至48.9，落入收缩区间（低于50代表活动下滑）。经济转弱遇上政治危机，令英镑更易受到冲击。在领袖问题有明确结果前，难以对英镑保持乐观。
