英镑周一兑美元回落至约1.3450，在当日早些时候触及七周高位、上破1.3500后，回撤至1.3400中段。此举紧随英国标普全球制造业PMI遭下修：7月终值由初值52.8下调至51.2，且较6月的52.5亦降温，显示工厂活动动能温和流失。该货币在亚洲时段开盘之初曾走强，因有报道称涉及伊朗的敌对行动暂停。
更广泛的外汇市场动态也令美元承压，此前美国与日本联手干预以支撑日元。美元/日元在周四与周五累计下跌逾3.5%，随后周一再现一波剧烈波动的冲高回落，引发市场再度热议可能进一步行动，并通过美元交叉盘传导。英国利率方面，掉期曲线显示未来12个月将累计收紧50个基点至4.35%；同时，英伦银行也暗示可能进一步放缓其债券持仓的缩减步伐。
GBP/USD Downside and Policy Outlook
我们认为，在英国制造业PMI从初值52.8下修至51.2后，做空英镑/美元具备明确机会。这一从6月52.5读数大幅回落的表现表明，英国经济动能降温速度快于许多人此前预期。衍生品交易者可考虑买入英镑短期限看跌期权（put），目标是有效跌破当前1.3450支撑位，因为汇价正从近期高位回撤。
鉴于掉期市场目前计入未来一年加息50个基点至4.35%，我们认为这些预期面临下修风险。制造业数据走弱叠加英伦银行可能放缓量化紧缩（此前每年英国国债持仓减少约1000亿英镑），意味着后续收益率或趋向下行。我们偏好在短期利率掉期中做“收固定”（receive fixed），或买入英国国债期货多头，以把握货币政策预期转向带来的机会。
Yen Volatility and Dollar Vulnerability
在美日央行联合干预后，美元/日元大跌3.5%，令市场处于极端汇率波动环境。我们建议在美元/日元上运用跨式期权（straddle），以在市场测试进一步官方干预门槛时，从突发、剧烈的价格波动中获利。美元持续承压，叠加今日新公布的美伊谈判带来的风险偏好回升情绪，使得未来数周防御性美元仓位面临较高脆弱性。
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