英伦银行（BoE）将基准利率（Bank Rate）维持在3.75%不变，符合市场预期。决议以6票对3票通过，较6月的7票对2票更为分歧，其中Mann转向鹰派阵营。在其货币政策报告中，英伦银行提出三种情景；在中性预测下（假设能源价格按期货曲线运行，且第二轮效应温和但持续），预计一年后CPI通胀为2.6%，低于4月发布的三种情景中的所有预测。
在新闻发布会上，英伦银行表示缺乏通胀出现第二轮效应的证据。该行亦报告GDP增长更强、失业率更低，并总结英国经济处于比4月预期更佳的位置。中性预测包含两次加息，与市场定价一致。
BoE决议后的衍生品市场机会
我们认为，英伦银行将利率按兵不动在3.75%的决定，为衍生品交易员提供了明确的错误定价机会。尽管央行模型仍纳入未来两次加息，但通胀前景走低意味着这些加息不太可能发生。随着英国CPI在2026年中期最新回落至2.2%，价格下行趋势明显强于当前市场假设。
在未来数周，我们建议做多英镑隔夜指数平均利率（SONIA）期货。由于市场仍在计入额外两次加息，这些期货合约目前被低估。历史走势显示，当一年期通胀预测降至2.7%以下、而经济增长保持稳定时，短期利率期货往往会迅速走强。
风险管理与英国国债（Gilt）曲线策略
不过，鉴于投票结果以6比3的紧张差距通过，我们必须对委员会内的鹰派少数派保持警惕。为对冲这一风险，交易员应买入短期利率的价外（out-of-the-money）payer期权。若强劲的国内数据（例如当前4.2%的失业率）短暂推高收益率，该策略可为投资组合提供保护。
我们也建议关注英国国债市场的曲线变陡（curve-steepening）策略。随着短端利率预期下调、而长端收益率保持黏性，2年期与10年期国债收益率利差有望扩大。这笔交易在当前具备较高可行性，因为政府计划在2026年末进行大规模发债，正在令长端收益率维持在较高水平。
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