英格兰银行货币政策委员会（MPC）委员梅根·格林（Megan Greene）表示，英国住户与企业似乎比过去更容易受到通胀上升的影响。她指出，在风险权衡上，未能对持续性通胀作出回应的代价，高于不必要收紧政策的代价。
格林表示，若能源价格导致通胀出现更强的“第二轮效应”，利率可能需要上调。她也指出，利率行动“更早出手”的重要性，可能不亚于最终加息幅度本身；同时，她在政策目标上相对更重视稳定物价，而非支持经济产出。
政策方向与市场布局
鉴于英国住户与企业对价格上涨的敏感度提高，我们认为货币政策委员会正倾向于更为鹰派的立场。最新的2026年5月CPI数据显示，通胀仍具黏性，维持在3.1%，明显高于目标水平，因此为“优先稳定物价、弱化短期产出考量”的政策取向提供了理据。即便上一季GDP录得轻微的0.1%萎缩，也反映当局在抗通胀上可能愿意承受一定程度的经济疲弱。
关于能源价格触发第二轮效应的明确警示，眼下尤其关键。布伦特原油期货在过去两周上涨逾8%，逼近每桶95美元，使上述情景发生的风险增加。我们目前正在计入更高的概率：MPC将采取预防性行动，避免能源成本进一步传导至工资与更广泛的服务业通胀。
未来数周，我们将调整利率仓位以反映这一偏鹰倾向。我们会卖出Short Sterling或与SONIA挂钩的期货，预期市场在年底前至少需要重新计价一次完整的25个基点加息。该策略旨在把握英国收益率曲线的重新定价机会——短端利率上行速度可能快于当前市场共识所预期。
对汇率与波动率策略的影响
这一政策偏好也意味着英镑有望再度走强。央行若更早且更果断地应对通胀，通常对其货币构成支撑。我们看好买入GBP/USD看涨期权，以捕捉英镑潜在上行空间；同时也考虑买入富时100指数看跌期权，因为更高的融资成本可能对英国股市形成压力。
这种更主动的政策取向，让人联想到2022-2023年那轮激进加息周期——当通胀固化后，央行采取强力行动。强调“宜早不宜迟”意味着，原先被视为平淡无波的后续政策会议，如今都可能成为“有行动可能”的会议。基于此，我们倾向通过掉期选择权（swaptions）等工具买入利率波动率，因为基准利率（Bank Rate）的潜在路径区间已明显扩大。
