美元创下自今年1月以来最差的两日表现，因市场重新评估美联储将通胀拉回目标的能力；同时，英国央行释放鹰派讯息以及日本进行外汇干预，进一步加大美元压力。市场对9月美联储行动的预期持续降温，而美国国债收益率下跌也拖累美元。在能源市场方面，卡塔尔将霍尔木兹海峡的原油运输量定为每日650万桶，并形容为“逐步增加”；巴基斯坦则表示，美国与伊朗之间的会谈仍在继续。
竞争对手货币推动了大部分走势。欧元区经济在4月至6月期间的增速自2025年第四季以来首次快于美国GDP，提升市场对欧洲央行（ECB）加息的概率预期，并支撑欧元。英国央行维持借贷成本不变，但行长安德鲁·贝利表示，若中东冲突持续，政策将不得不进一步收紧。日本也出手干预，美元兑日元（USDJPY）录得两年来最急跌幅，东京方面暗示已获得华盛顿支持。随后，日本央行将隔夜利率维持在1%，把2026年GDP预测从0.5%上调至0.6%，并将通胀预测从2.8%下调至2.5%；与此同时，美国财长斯科特·贝森特呼吁日本进一步收紧政策。
美国美元与欧元衍生品策略机会
我们建议衍生品交易者在未来数周布局美元走弱，因为美债收益率仍在持续下行。鉴于10年期美债收益率在7月下旬一度跌破3.9%，市场正迅速降低对9月美联储加息的定价。我们建议买入美元指数（DXY）的价外（out-of-the-money）看跌期权，以把握这一货币政策预期转向所带来的机会。
我们看好欧元的机会：欧元区第二季GDP增速以0.4%的稳健表现，创下自2025年底以来首次超越美国。交易者可考虑做多EUR/USD期货，或构建牛市看涨价差（bull call spreads），以1.1200水平为目标。该交易逻辑受到ECB加息预期升温的强力支撑，同时美联储仍显得谨慎不愿出手。
日元与英镑：应对央行行动
在东京实施协同式汇率干预、引发USD/JPY两年来最大单次下跌后，我们提醒不宜以激进的做多美元仓位与央行对抗。相反，我们建议通过敲出式障碍期权（knock-out barrier options）交易USD/JPY，以防范突发的官方入市干预风险。尽管日本央行将隔夜利率维持在1.0%，但美国财长斯科特·贝森特对日本进一步收紧政策的施压，将限制美元的反弹空间。
我们也建议运用英镑看涨期权，因为英国央行在中东紧张局势持续下仍维持鹰派倾向。随着全球油价趋稳、霍尔木兹海峡的运输量维持在每日650万桶，美元的避险需求正明显消退。做多英镑兑美元，可把握市场风险偏好改善（risk-on）带来的交易机会。
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