联邦储备局主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在2026年欧洲央行（ECB）中央银行论坛上表示，他不会提供前瞻指引，并称美联储必须“开辟新航道”以改善决策。他将物价稳定定位为核心任务，称官员认为价格“仍然太高”，并重申不会接受通胀率高于2%的情况持续。沃什指出，央行将决定人工智能是否具有通胀性，同时形容AI热潮首先在美国“非常显著”地出现，且仍处于发展早期。他还提到劳动力市场保持稳定、供给端表现稳健，并补充说过去四周通胀预期已回落、通胀风险已有所缓解。
与上述言论一并引用的市场指标显示，FXS Speechtracker评分为5.6/10，而FXS Fed Sentiment Index几乎不变，报123.64。沃什称波动率与收益率均已下降，并预告下周可能会有关于各工作组（task forces）负责人的消息。他表示潜在增长似乎呈上升趋势，若以过去四个季度为参考，市场有理由保持乐观。就资产负债表而言，他说自己在加入美联储的头四周里观点未变，任何调整都会经过充分审议并对外沟通，并强调资产负债表政策与财政政策存在边界；他希望利率政策仍是主要工具。
对波动率与期权策略的含义
鉴于美联储拒绝提供前瞻指引，市场需为未来数周关键数据公布前后的更高波动做好准备。我们认为，在7月10日即将发布的非农就业报告（Non-Farm Payrolls）之前布局买入期权，是一项具吸引力的策略。当前芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在13.1附近、接近多年低位，使得为应对这些可能引发市场波动的事件而进行布局的期权权利金相对便宜。
沃什主席即便在数据改善的情况下仍强硬坚持2%通胀目标，意味着“利率高位维持更久”（higher for longer）的环境可能持续。因此，我们关注短期利率期货的期权，用以押注市场对2026年明显降息的定价空间有限。CME FedWatch Tool的最新读数也支持这一观点：过去一个月内，市场对12月前降息的概率预期已从50%降至25%以下。
板块机会与政策展望
美联储将AI视为重要经济力量，但尚不确定其通胀影响，这为特定板块带来独特机会。我们看好美国科技板块延续强势，使得对科技权重较高指数的看涨期权更具吸引力。该判断也得到近期美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）数据支撑：第一季度非农企业生产率按年率增长3.4%，主要归因于技术驱动的效率提升。
对劳动力市场稳定、供给端扎实的判断，也为美联储在不担忧经济即将衰退的情况下维持偏紧政策提供了空间。这降低了在标普500指数上配置广泛防御性看跌期权（put options）的迫切性，使我们能够更集中于更具针对性、事件驱动的交易。历史上，在“数据依赖型”美联储与低波动并存的时期，经济数据一旦偏离预期，往往更容易引发市场的快速大幅波动。
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