EUR/USD 因美通胀与美联储前景推高政策分歧而走低
周五亚洲早盘，EUR/USD 下滑至约 1.1365，令汇价维持在接近 13 个月低位（约 1.1350）附近；市场进一步倾向押注美国仍可能加息。周五稍晚焦点将转向即将公布的密歇根消费者情绪指数；在最新通胀数据强化美元后，市场情绪更偏向美元。
5 月，美国整体个人消费支出（PCE）物价指数同比上升 4.1%，高于 4 月的 3.3%；受中东冲突相关能源价格上行传导影响，通胀三年来首次升破 4.0%。核心 PCE 由 3.3% 升至 3.4%，为 2023 年 10 月以来最高的年度核心读数；CME FedWatch 数据显示，9 月 15–16 日会议加息概率接近 63.4%。欧元也承压于欧洲央行（ECB）的政策信号：ECB 于 6 月将存款利率上调 25 个基点至 2.25%；同时决策层暗示将审慎评估冲突外溢效应及欧元区中长期通胀走势。
持续的政策背离令欧元可能进一步走弱
鉴于鹰派美联储与偏鸽派欧洲央行之间的政策缺口扩大，我们认为 EUR/USD 仍将延续偏弱走势。随着美国 5 月 PCE 通胀跳升至 4.1%，市场开始计价加息预期，美元走强。我们应为未来数周欧元测试、并可能跌破 13 个月低位做布局。
这种政策分歧如今也在数据上更为清晰。美国核心 PCE 升至多年高位 3.4% 的同时，欧盟统计局（Eurostat）最新初值显示，欧元区调和消费者物价指数（HICP）明显落后，仅为 2.9%。显著的通胀差，使美联储更有理由收紧政策，而 ECB 则维持谨慎立场。
交易策略：期权、期货与利差交易
因此，我们倾向买入 EUR/USD 看跌期权（put），到期月可选 8 月与 9 月。行权价低于 1.1300 的组合（如 1.1250、1.1200）对把握下一段下跌更具吸引力。该策略可在欧元下跌时获利，同时清晰界定最大风险。
从历史经验看，联储与 ECB 政策分化显著时，往往会带来更持久的汇率趋势。2014–2015 年就曾出现类似情形：美联储释放结束量化宽松信号，而 ECB 才刚启动自身宽松，令 EUR/USD 在不足一年内下跌逾 20%。当前由通胀与地缘政治能源冲击驱动的格局，也呈现相近特征。
对于可承受杠杆的交易者，我们正在建立 EUR/USD 期货合约的短仓。近期目标为 1.1300 的心理关口，次级目标在 1.1240 附近。我们将把止损设在近期盘整区上方，以更有效管理风险。
市场确信度偏高，CME FedWatch 工具目前显示 9 月 15–16 日会议加息概率达 63.4%。这是一项强烈信号，仍未被汇价完全反映，因而为进一步下行提供空间。我们将其视为推动美元持续走强的高概率催化剂。
另一方面，ECB 行长拉加德的相关表态显示，ECB 对中东冲突引发的能源价格冲击并不急于采取更激进回应。在存款利率仅 2.25% 的情况下，美元一侧的利差优势扩大将继续对欧元形成沉重压力。这也使得持有欧元空头在“利差交易”（carry trade）角度更具吸引力。
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