7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要指出，通胀仍处于偏高水平，而劳动力市场状况稳定、实际GDP持续扩张。多数与会者支持维持利率不变，但也有数位倾向加息；许多人表示，若通胀未能回落，未来可能需要更高利率，另有少数认为立即行动可降低日后继续加息的必要性。官员形容过去一年物价上涨在商品与服务层面均呈现“广泛性”；美联储工作人员的《经济展望》对通胀判断与6月大致一致，但认为经济前景略为走弱。与会者预期强劲的实际GDP增长将延续，理由包括AI相关投资与住户开支，不过也指出不确定性仍偏高，部分原因是中东冲突带来的风险。
7月会议把联邦基金利率维持在3.5%–3.75%，但三位地区联储主席——Lorie Logan、Beth Hammack与Neel Kashkari——反对并主张加息25个基点。Kevin Warsh提出将会议频率调整为一年六次（约每两个月一次）的可能性，但2026年日程安排维持不变。纪要公布后，美元指数在98.90附近交易；在此之前，市场对9月加息的定价概率为34%，低于三周前约60%。纪要在GMT 18:00发布；文中另引述的技术位包括：DXY 99.46，均线（SMA）在100.03与100.51，趋势线阻力约99.89，RSI约38，阻力位100.35，支撑位98.90。
美元指数走势与战术交易建议
美元指数（DXY）在98.90与99.46区间徘徊，空头动能明显。美国财政部突然决定将政府债务回购规模加倍，也进一步强化了这股下行压力。对外汇衍生品交易者而言，我们建议在小幅反弹时做空DXY，目标看向98.90这一坚实支撑底部，并将止损设在99.89阻力线略上方。
目前市场仅定价9月加息概率为34%，较数周前的60%大幅下滑。尽管7月仍有三位偏鹰派的美联储成员投票支持加息，但最新非农报告出现2.3万个岗位的突然流失，使“暂停”更具可能性。我们认为，交易短期利率期货、反映利率维持在3.5%至3.75%区间，将是当前最明智的操作。
宏观背景与波动率策略
从历史规律看，意外的就业流失叠加趋冷的消费者物价指数（CPI）数据，几乎总会迫使央行进入较长时间的暂停期。在过去类似的政策转向中，随着市场意识到加息周期结束，国债收益率往往快速下滑。我们认为，买入短期美债票据的看涨期权具有出色的风险回报比，可用于把握叙事转变带来的机会。
我们也必须为即将到来的杰克逊霍尔全球央行年会进行配置；届时美联储主席Kevin Warsh料将更强调政策灵活性，而非给出明确、强硬的前瞻指引。这种缺乏明确指引的环境，势必在新数据不断公布时引发外汇市场的剧烈波动。为此，我们偏好买入欧元与日元的近期期权跨式组合（straddle），以从隐含波动率不可避免的上升中获利。
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