6月FOMC会议纪要显示，委员一致决定将联邦基金利率维持在3.50%–3.75%不变，同时官员继续将通胀视为核心风险。政策制定者认为劳动力市场的下行风险有所缓解，但仍判断通胀上行风险偏高；部分委员点名AI相关投资、更高关税以及中东紧张局势再起等因素。工作人员对预测作出上修，显示2026年与2027年通胀将更高；尽管政策按兵不动，仍有少数与会者表示，未来某个时候再度加息可能是合适的；而在该群体中，几乎所有人都倾向于：若通胀走向更不利路径，应进一步收紧政策。
讨论亦指向沟通措辞的转向：多数与会者支持删除暗示偏向宽松的语言，且过半数支持更短的声明，聚焦“双重使命”及恢复物价稳定；与此同时，工作人员相较于4月轻微下调GDP前景。市场消化纪要后，美元指数（DXY）测试101.00附近；本周美元指数大致围绕该水平在从101.80回落的修正通道内交易，RSI（14）略低于50，MACD徘徊在零轴附近。其他方面，6月非农新增就业为5.7万人，低于预期的11万人；但货币市场仍计入未来六个月内至少一次25个基点加息的可能。FedWatch显示：9月加息概率为58%，而年底前再度收紧的概率接近80%。
利率、通胀与美元展望
鉴于美联储对通胀的聚焦，我们预期利率在可预见的未来仍将维持在较高水平。纪要显示，AI投资与关税等因素可能令价格维持高位，而其最新预测也显示2026年与2027年通胀更高。由于最新6月CPI显示核心通胀仍稳在3.8%，今年任何降息的门槛依然极高。
这种持续偏鹰立场对美元构成强烈利多信号。尽管美元指数（DXY）目前正测试101.00关口，我们将其视为短暂回落而非新趋势的开启。我们认为美联储的决心将为美元提供坚实底部，因此可考虑买入DXY或以美元为中心的ETF相关看涨期权（call options）。
美联储不确定性下的组合配置
我们也预期，美债收益率将继续承受上行压力。10年期美债收益率维持在约4.5%附近，反映市场相信美联储严肃对抗通胀。我们正通过美债期货期权布局潜在的上行走势，例如买入ZN或ZB合约的看跌期权（puts）。
在此环境下，利率敏感型股票不占优势，尤其是年内表现强势的科技板块。纳斯达克100指数年初至今上涨接近15%，但在融资成本上升的世界里，这些涨幅更脆弱。因此，我们使用如QQQ等ETF的看跌期权作为未来数周潜在回调的对冲工具。
疲弱的6月就业报告（仅新增5.7万个岗位）为市场增添冲突与不确定性。偏鹰的美联储同时面对走弱的劳动力市场，是市场波动上升的典型配方。基于这一点，我们也买入VIX看涨期权，以在7月底下一次美联储会议前后，防范潜在的市场冲击。
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