美国6月ISM制造业投入价格指数报73，低于市场预期的79。该读数显示工厂领域的投入成本压力仍在延续，但强度低于分析师此前的预测。
指数报73意味着该指标在绝对水平上仍处于高位，尽管低于市场共识。6月结果表明，制造商面临的定价压力没有预期般强烈，从与79预估值之间的落差可见一斑。
对通胀、利率与股市的含义
我们认为，最新的ISM投入价格数据是通胀压力降温速度快于预期的重要信号。低于预期的73表明，制造商原材料成本的上升速度没有那么快，这将直接减轻美联储继续采取激进加息政策的压力。
基于此，我们正在调整对短期利率路径的看法。我们预期市场将开始下调对9月加息的定价概率——近期CME FedWatch数据显示该概率曾超过60%。因此，我们倾向于在12月SOFR期货上建立多头仓位，押注当前远期曲线仍然过陡。
美联储转向“更不鹰派”的可能性将利好股市，尤其是对利率更敏感的成长股。我们观察到ISM数据公布后数分钟内，纳斯达克100指数期货立即上涨0.8%。我们认为，买入8月到期、行权价在价外的QQQ ETF看涨期权具备较具吸引力的风险回报比。
对波动率与汇市的影响
更清晰的货币政策路径有望降低市场不确定性，从而压低隐含波动率。VIX指数近期顽强维持在19附近，我们认为该数据可能成为促使其进一步走低的催化剂。我们考虑在未来数周卖出VIX期货，或在VIX上建立看跌价差策略（put spreads）。
较低的利率预期通常会削弱一国货币，我们预期美元将面临下行压力。美元指数（DXY）可能测试近期低位、约103.50附近水平。这一情境让人联想到2022年末，当时类似的通胀降温信号引发美元数月走弱，因此做多EUR/USD期货可能是一笔具吸引力的交易。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
