美国公布7月预算赤字达4320亿美元，较市场预测的3460亿美元缺口进一步扩大。该结果显示，短期内的借款需求将高于市场原先对本月所预估的水平。
按预测与实际结果的差额计算，赤字比预期多出860亿美元。7月数据令全年财政收支测算进一步恶化，并持续让市场把焦点放在财政部的融资节奏与未来几个季度的国债供给规模上。
对收益率、利率与美债市场的影响
美国7月预算赤字意外扩大至-4320亿美元，显著逊于预期的-3460亿美元，表明政府融资压力正快速升温。我们建议衍生品交易员为收益率曲线趋陡做好准备，因为财政部为弥补缺口将不得不加大债务发行、向市场投放更多国债供给。未来数周，在债券价格面临下行压力的情况下，做空长久期美债期货或买入iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT）看跌期权，都是可行度较高的策略。
此次财政“滑坡”发生之际，美国政府债务净利息支出已突破历史性的年化1万亿美元大关，占联邦收入的比重达到前所未有的水平。历史经验显示，在非衰退时期若赤字以如此速度扩张，长端收益率往往会持续承压上行，而不完全取决于央行政策。我们建议使用利率payer swaption（支付固定/收浮动的掉期选择权）对长期融资成本结构性上行进行对冲。
汇率、股市与另类资产策略
财政状况走弱通常会削弱本币强势，因为国际投资者会要求更高的风险溢价才愿意持有主权债务。我们建议通过买入欧元（EUR/USD）看涨期权或布局日元多头（USD/JPY）来押注美元走弱。我们亦预期外汇波动率将上升，使主要货币对的长跨式（long straddle）策略在当前具备较强吸引力。
“更高、更久”的收益率环境或将压制高估值科技股与房地产投资信托（REITs），这些板块对资本成本上升高度敏感。我们偏好买入纳斯达克100（QQQ）或房地产精选行业SPDR基金（XLRE）的平值附近看跌期权，以把握潜在的股市回撤。同时，我们也看好买入黄金期货看涨期权，作为对主权债务担忧与货币贬值风险的经典对冲工具。
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