金价（XAU/USD）在疲弱的美国非农就业报告出炉后走高，因美元与美债收益率承压回落，现货金上扬至约4,368美元，并守在4,350美元上方，创下自6月17日以来的七周新高。7月非农就业人数减少2.3万人，市场原本预期增加8万人；同时，6月数据由5.7万人下修至2万人；失业率则由4.2%回落至4.1%。美元指数（DXY）报约99.45，日内下跌0.47%；10年期美债收益率交投在约4.60%，较日内高点4.68%低约8个基点。金价在突破4,000–4,200美元区间后，本周累计上涨逾8%。
本周较早时油价走低，降低能源通胀担忧，促使市场下调对美联储加息的预期；CME FedWatch工具显示，9月采取行动的概率约42%，低于一周前约67%。地缘政治风险仍支撑金价，此前有报道称霍尔木兹海峡出现针对“敌对目标”的打击行动，同时市场持续讨论伊朗—阿曼航运框架。技术面上，XAU/USD 重新站上布林带20期SMA（约4,086美元），并维持在上轨4,272美元上方；RSI报66，MACD维持正值；上方阻力在100日SMA附近的4,390美元，下方支撑位依序为4,272、4,086与4,000美元。
黄金衍生品与交易策略
我们建议衍生品交易者在未来数周以看涨期权为主，布局黄金（XAU/USD）延续上行动能。7月非农意外减少2.3万人，显著打击美元，推动美元指数下滑至99.45。历史数据显示，在劳动力市场出现重大“爆冷”时，黄金衍生品成交量往往因避险资金涌入而激增15%至20%。
应密切关注利率期货走势，因为9月加息概率已由67%骤降至42%。从历史经验看，债券收益率快速下行（如10年期美债收益率下探至4.60%）会显著降低持有非孳息资产的机会成本。交易者可利用牛市价差策略（bull call spread）在控制风险的同时，把握市场向更偏鸽派的美联储预期修正所带来的上行空间。
波动管理与关键技术位
鉴于霍尔木兹海峡紧张局势持续，我们也必须围绕原油衍生品与黄金波动积极进行风险管理。尽管对航运协议的憧憬一度令能源价格降温，但近期有关军事打击的报道使地缘政治风险溢价仍处于高位。衍生品交易者可考虑在原油与黄金上同时布局买入跨式策略（long straddle），以在中东局势驱动的急剧、突发价格波动中获利。
从技术角度，我们建议将100日简单移动均线（约4,390美元）作为多头仓位的短期止盈目标。若金价有效突破4,390美元关口，历史走势显示价格可能快速上攻更高的心理阻力位。下行方面，建议在4,272美元这一近端支撑位附近设置更紧的止损，以防范市场突发反转对资金造成冲击。
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