周五欧洲早盘，GBP/USD 在 1.3200 附近小幅走高，在亚洲时段已连续第二个交易日维持偏多基调，但仍低于前一日的波段高点。此番走势源于美国通胀数据基调偏软，促使市场下调对美联储加息的预期，尽管美国个人消费支出（PCE）物价指数仍显示通胀压力具有黏性。本月早些时候签署的美伊临时和平协议，推动原油回落至战前水平；美元则从 2025 年5月以来的最高水平回落。不过，霍尔木兹（Hormuz）船只遇袭风险仍在，继续支撑市场对美元这一避险货币的需求。
尽管英国央行（BoE）作出偏鹰决定，但英镑在6月早期的表现仍被英国政治不确定性盖过。BoE 于 6月18日以 7–2 的投票结果将基准利率维持在 3.75%，当时服务业通胀接近 3.7%；然而 GBP/USD 仍从约 1.3450 下挫约三大图（约300点）至 1.3150 附近的数月低位。周三汇价一度触及 2025年11月低位附近的 1.3140，随后才在 1.3200 附近企稳。Keir Starmer 于 6月22日辞职；目前市场焦点转向 Andy Burnham 作为可能继任者，以及谁将出任财政大臣，市场预期 Rachel Reeves 将被替换。
政治动荡与波动性削弱英镑
我们关注到英镑在 1.3200 一线艰难拉锯，夹在英国政治动荡与美国加息预期变化之间。Keir Starmer 的辞职造成领导真空，现已成为推动英镑的最主要因素。即使英国央行立场偏鹰，政治风险也完全盖过其影响；英国国家统计局（ONS）最新数据显示，英国核心通胀仍顽固维持在 3.5% 高位。
衍生品市场清楚反映了这种不确定性：GBP/USD 一个月期隐含波动率已飙升至 12% 以上，为 2024 年大选紧张期以来未见水平。因此，我们预计期权权利金将继续维持高位，交易员需为剧烈且难以预测的波动做好准备。任何有关 Andy Burnham 潜在内阁人选的新闻，尤其是财政大臣人选，都可能引发显著的价格波动。
我们在 2022 年领导人竞逐期间曾见过类似但更为极端的情形，最终引发财政危机并导致英镑历史性暴跌。尽管当前局势不至于同等严重，但它提醒市场：一旦财政方向缺乏清晰度，市场将迅速“惩罚”。当前另一项关键差异在于：根据最新 YouGov 民调，反对党 Reform UK 支持率创纪录升至 19%，为任何未来选举的盘算增添更多复杂性。
美元动态与交易策略
在另一端，尽管最新美国 PCE 数据显示核心通胀仍达 2.8%，市场正在下调对未来美联储加息的押注。联邦基金利率期货目前仅隐含今年再加息一次的概率约 30%，低于一个月前的 65%。美元走弱为 GBP/USD 提供了脆弱的“地板”，但任何新的地缘政治升温事件（如霍尔木兹相关事件）都可能轻易逆转这一趋势。
在此背景下，我们认为在反弹接近 1.3300–1.3350 区域时逢高卖出英镑强势，是一种可行策略，因为政治逆风很可能限制明显上行空间。最新 CFTC 数据亦支持谨慎立场：投机性英镑净多头仓位在仅一周内就削减了近 40%。在新首相与财政大臣最终确认前，使用期权来界定风险（例如买入看跌期权或构建看跌价差策略）显得更为稳妥。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
