美国财政部撤销了一项允许伊朗原油销售的通用许可证，在该豁免发出仅19天后即告逆转；而就在撤销前数小时，三艘油轮在霍尔木兹海峡遭到袭击。该许可证于6月在一份14点谅解备忘录框架下获批，使海峡重新开放，并最初允许销售至8月21日；财政部现已要求相关交易须在7月17日前完成撤销与回滚。据估算，伊朗6月通过“影子船队”运输约5000万桶原油，而相关谈判已被搁置至至少7月18日之后。
油价迅速重新定价。布伦特上涨5.22%，收于75.86；西德州中质油（WTI）上涨5.00%，收于72.05，涨幅主要出现在GMT 18:30之后不久；周二高点分别为76.22与72.33，盘中低点分别触及72.14与68.63。交易员也在关注200日指数移动均线（EMA）：布伦特81.79、WTI 77.42；近端支撑位分别在74.00与70.50。同时，两大基准的日线随机相对强弱指数（Stochastic RSI）也自超卖区回升转强。
地缘政治风险与市场前景
撤销伊朗石油豁免已彻底重置我们对短期市场的判断。我们现在不得不将这套14点停火框架视为脆弱结构，且存在较高的崩溃概率。市场昨日5%的急涨表明地缘风险溢价已经回归，我们预计该溢价还会继续扩大。
我们认为未来数周将处于紧张局势升级阶段，使做多波动率的策略更具吸引力。芝加哥期权交易所原油波动率指数（OVX）昨日很可能出现显著跳升，我们预期在市场计入“海上封锁”风险的过程中，该指数将维持高位。历史上，霍尔木兹海峡（全球约21%石油消费量经由此处）发生类似升级事件，往往会引发持续性的高波动。
交易策略与关键变量
我们的策略是在7月17日交易回滚截止日前，提前布局“非对称的上行风险”。我们买入8月到期的WTI与布伦特虚值看涨期权，重点选择高于200日均线附近的执行价——WTI约77美元、布伦特约82美元。这与2019年沙特油气设施遭袭后的市场反应相呼应，当时布伦特单日一度飙升近15%。
关键变量仍是执法力度，我们不会等待华盛顿给出更清晰的信号。伊朗影子船队上月出口超过160万桶/日，若通过封锁来切断这些流量，将显著收紧全球供应。任何显示“美国海军存在正在加强”的新闻标题，都将成为我们加码多头仓位的信号。
在操作上，我们将把WTI在70.50美元附近的盘整平台作为“底线”。只要价格守住该水平，我们的偏多立场就保持坚定。7月18日前若出现外交突破，是唯一明确可能促使我们撤出这些交易的催化剂。
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