美国股市受油价下跌与债券收益率走低支撑，标普500收涨0.21%。与此同时，等权重标普500上涨1.14%，创一个多月来最佳单日表现，并在资金转向防御型与非科技板块之际刷新纪录。半导体走弱持续拖累纳斯达克100指数，下跌0.98%，距离进入回调区间仅约半个百分点。费城半导体指数下挫4.49%，较6月22日高点回落24.6%，不过年初至今仍上涨55.8%。
亚洲方面，韩国芯片主导的抛售进一步加剧，KOSPI累计下挫约12%，在前一日下跌11.0%后再次触发熔断。SK海力士大跌16.5%，尽管季度利润大增557%；三星则下滑11.0%。日本日经指数下跌2.29%；中国主要指数偏软，沪深300下跌0.24%，上证综指下跌0.50%，但香港恒生指数上涨1.34%。澳洲S&P/ASX 200在通胀数据偏软、市场下调对澳洲联储（RBA）进一步收紧的预期后，上涨1.10%。
为板块轮动与波动率布局
我们应布局从超大市值科技股大幅轮动至防御性板块的机会。通过交易市值加权指数与等权重指数之间的价差，可把握等权重标普500近期冲高至历史新高的行情。具体而言，建议买入等权重ETF的看涨期权，同时买入纳斯达克100的保护性看跌期权，对冲科技板块进一步下行风险。
在费城半导体指数较6月高点回落近25%、韩国KOSPI触发熔断的背景下，我们必须为芯片板块的极端波动做准备。由于隐含波动率飙升，策略上应更侧重卖出高权利金的铁鹰式组合或信用价差，而非进行方向性押注。历史经验显示，当关键科技指数进入回调区间后，期权卖方往往最能受益于后续波动率回落（volatility crush）。
在苹果等超大市值龙头于关键财报前“逼近”5万亿美元估值之际，我们预期期权市场将出现剧烈价格摆动。鉴于即便SK海力士利润暴增557%仍未能满足市场的高预期，我们应在这些科技巨头上部署长跨式（long straddle）策略，从财报后的大幅波动中获利，无论市场反应是释然还是恐慌。
宏观转向与澳洲机会
全球层面，澳洲通胀不及预期已降低市场对央行加息的预期，推动ASX 200上涨逾1%。我们可通过买入澳洲股市的看涨期权或做多本地利率期货来把握这一机会。随着区域货币政策压力开始缓解，这一宏观变化提供了具吸引力的风险回报配置。
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