黄金（XAU/USD）连续第三个交易日上涨，过去六个交易日中录得五天涨势，并在周二亚洲时段升至约4,435美元，创6月5日以来新高。上周五公布的美国非农就业报告走弱，削弱了市场对美联储“立即加息”的预期，提振了对不生息黄金的需求。然而，由于与中东局势相关的原油波动令通胀风险维持高位，市场仍计入年底前借贷成本可能上调；交易员也在等待周三的美国消费者物价指数（CPI）与周四的生产者物价指数（PPI），以获取更清晰的政策指引。
油价波动与最新的供应中断风险有关：伊朗表示，在美国总统唐纳德·特朗普任期于2029年1月20日结束前，不会恢复与其谈判，这打压了霍尔木兹海峡重新开放的前景；与此同时，受胡塞武装针对沙特阿拉伯的封锁影响，曼德海峡（Bab el-Mandeb）的通行仍受限制。技术面上，黄金已突破100日简单移动均线（SMA）与50.0%斐波那契回撤位；RSI报68.89，MACD柱状图为正，上方阻力位于200日SMA附近4,498美元。进一步阻力依次在4,514.92美元，其后为4,669美元与4,866.98美元；下方支撑在4,406美元与4,389美元，其后为4,297美元、4,162美元与3,945美元。
事件风险与市场驱动因素
我们建议衍生品交易者在未来几周保持谨慎，因为金价徘徊在4,435美元附近，处于6月以来高位。尽管美国劳动力数据降温提振了金价，但本周三与周四即将公布的CPI与PPI可能迅速改变市场对美联储利率路径的判断。为应对这类短期事件风险，我们应避免盲目追高，转而为更高波动做好准备。
我们也必须密切关注中东局势：曼德海峡的航运中断持续支撑油价并加剧通胀担忧。最新航运数据显示，通过这一关键海上咽喉要道的商业通行量较安全水平暴跌近60%，凸显供应链瓶颈的严重性。这种由能源推动的通胀威胁意味着，我们不能排除美联储转向鹰派的可能性；一旦如此，将推升美元并对金价构成压力。
技术前景与交易策略
从技术角度看，金价运行在100日简单移动均线4,389美元上方，买方仍占主导。相对强弱指数（RSI）在68.89附近徘徊，动能强劲但接近超买区，短线回调的可能性较高。我们可考虑在回落至4,406至4,389美元的稳固支撑区间时布局多单，并采用更紧的止损以保护资金。
若金价有效突破眼前阻力，我们可先看向200日SMA的4,498美元，随后关注下一关键斐波那契水平4,514.92美元。期权交易者可考虑运用牛市价差（bull call spread），在捕捉潜在上行的同时，将突发地缘政治变化带来的风险控制在可承受范围内。相反，若金价清晰跌破4,389美元支撑，则意味着需要转向更防御性的看跌期权（put）进行对冲，以防进一步下探至4,297美元。
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