周一欧洲时段，美国股指期货走强，道琼斯期货上涨0.18%，报53,280点上方；标普500期货上涨0.46%，逼近7,560点；纳斯达克100期货上扬1.03%，至约29,860点。市场将于稍后关注美国ISM服务业PMI以寻找方向，同时也把焦点转向周三公布的美联储6月政策会议纪要，以进一步厘清利率前景。
在美国劳动力数据偏软后，利率预期降温。CME FedWatch显示，市场对9月美联储加息25个基点的定价概率为45.0%，低于一周前的48.3%；而年内加息的定价约为76%。6月非农就业人数新增57,000人，低于预期的110,000人，尽管失业率从4.3%小幅回落至4.2%。油价亦走低，原因是霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）通行流量恢复，以及OPEC+增产预期升温。上周反弹中，道指累计上涨近2%，逼近53,000点；标普500上涨1.8%，纳指100上涨2.1%，涨势主要由医疗保健、金融与工业板块带动。
疲弱劳动力数据与美联储政策预期的市场反应
我们看到美国股指期货继续走高，其中纳斯达克100表现尤为强势，逼近29,860点水平。这股正向动能主要来自上月疲弱的非农就业报告：新增就业大幅放缓至仅57,000个岗位。这促使我们重新评估美联储短期内加息的可能性。
根据CME FedWatch工具，9月加息的概率已降至45%。近期其他数据亦提供支持：最新职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）显示，职位空缺降至两年来低点820万个。与此同时，核心通胀近期回落至同比3.1%，在该趋势叠加下，美联储更有空间按兵不动。
交易策略与更广泛的市场主题
尽管短期加息威胁似乎正在消退，但我们预计周三公布的美联储6月会议纪要可能引发市场波动加大。我们可考虑买入短期期权形式的VIX指数看涨期权（call options），作为相对成本较低的对冲工具，以防纪要措辞意外偏鹰。市场仍对年内加息定价约76%的概率，因此不确定性仍在。
本轮反弹的覆盖面明显更广，医疗保健、金融与工业板块在半导体股回调之际仍创下新高。这种轮动反映市场内部结构更健康，降低对少数科技巨头的依赖。我们认为，交易者可通过金融等板块ETF（例如Financial Select Sector SPDR Fund，XLF）的看涨期权来把握该趋势带来的敞口。
历史经验显示，当美联储因经济降温而释放暂停信号、但并未出现明确衰退时，股市往往偏多。2019年的“鲍威尔转向”（Powell Pivot）就是经典案例：政策立场从偏鹰转向更温和后，市场迎来显著上行。我们认为类似格局正在形成，为指数期货与期权交易提供机会。
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