欧元周三兑美元小幅走高，因美国数据转弱叠加油价下跌，削弱了市场对美联储进一步收紧政策的预期。EUR/USD 交投于 1.1554 附近，上涨近 0.20%，美元指数则徘徊在 99.70 左右。ADP 私营部门就业在 7 月增加 4.4 万人，低于预期的 7 万人，也慢于 6 月的 9.8 万人；ISM 服务业 PMI 从 54 小幅升至 54.1，但不及市场共识的 54.5。衍生品定价亦出现变化：CME FedWatch 工具显示 9 月加息概率为 56%，低于前一日的 67%，市场焦点转向周五的非农就业报告。
油价持续承压，因有报道称美国、伊朗与阿曼接近达成临时协议，或可重新开放霍尔木兹海峡，最快可能于周三公布。原油价格走低有助于缓解通胀风险，不过美国通胀仍高于美联储 2% 目标，这可能令政策维持偏紧，从而限制美元进一步走弱。在欧元区，油价回落或削弱欧洲央行再次加息的理由；近期通胀数据显示，在早前能源成本推动的加速后，价格压力正趋于温和。
在疲软美国数据下布局欧元走强
随着美元指数下滑至 99.70 附近，我们认为衍生品交易者可在未来数周为美元走弱进行布局。ADP 劳动力数据疲弱后，9 月加息概率降至 56%，显示周五即将公布的非农就业数据可能推动 EUR/USD 重大突破，升破 1.1554。历史上，类似偏软的就业数据发布后，欧元在随后 24 小时内曾上涨超过 100 点（pips）。
为把握预期波动，我们建议在周五非农公布前买入短期限 EUR/USD 跨式（straddle）或看涨期权。当前 EUR/USD 一周期隐含波动率处于约 6.8% 的相对低位，意味着在潜在大幅行情下，期权权利金可能被低估。若实际非农低于预期，且类似 ADP 少增 4.4 万人的落差，欧元或迅速测试 1.1650 阻力位。
油价变动的含义与交易策略
我们也必须将原油走低纳入考量：随着围绕霍尔木兹海峡的外交谈判取得进展、供应担忧缓解，油价正在下跌。能源成本降低有望为大西洋两岸的通胀降温，这意味着欧洲央行也可能暂停其偏激进的加息周期。因此，衍生品交易者可关注日历价差（calendar spreads），以把握未来一个季度美联储与欧洲央行利差变化带来的机会。
尽管欧元基本面/技术面呈现偏多格局，我们仍建议对多头仓位维持紧密止损，以防非农意外强于预期。过往周期中，非农上行惊喜曾触发美元快速回补空头，推动 EUR/USD 回落至 1.1400 支撑区域附近。采用敲出期权（knock-out options）有助于界定最大风险，同时参与潜在的上行走势。
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