WTI 周一交投于每桶约 78.45 美元附近，当日下跌 7.76%。在有迹象显示美伊或就伊朗核计划及霍尔木兹海峡达成可能的框架后，地缘政治风险溢价有所回落。相关会谈原定于周一下午进行；不过伊朗外交部表示，并未与美国讨论重开霍尔木兹海峡事宜，与阿曼的对话仍在持续。
供应方面，OPEC+ 周日同意自 9 月起把产量配额上调约 18.8 万桶/日，完成对 2023 年推出的自愿减产的逐步撤回。过去两周，霍尔木兹海峡的实物流量（包括阿曼湾的船对船转运）据报为 300 万至 450 万桶/日，与当前产出水平大致一致。各基准油价走势不一：布伦特下跌 4.652% 至 83.84 美元，WTI 下滑 5.799% 至 79.76 美元；阿曼原油下跌 3.525% 至 79.93 美元；迪拜原油则上涨 1.8% 至 81.109 美元。
市场波动与短期策略
随着西德州中质原油（WTI）今日暴跌逾 7% 至 78.45 美元，我们认为衍生品交易员应为短期波动显著走高做好准备，因为自动化趋势跟随资金可能会平掉其多头仓位。地缘政治风险溢价的快速回吐，往往构成典型的“过度反应”，期权交易员可据此布局。我们建议买入短天期看跌期权，以跟随短线下行动能，但交易员仍需保持谨慎，因为市场可能比预期更快找到坚实底部。
现货市场偏紧与中期机会
尽管新闻标题指向外交突破，我们仍需回到现货现实：途经霍尔木兹海峡的油轮交通仍严重受限，仅约 300 万至 450 万桶/日。历史上，8 月需求旺季期间全球原油库存本就偏紧；最新能源数据显示，美国商业原油库存徘徊在约 4.22 亿桶左右，较五年同期季节均值低约 4%。为把握“纸面市场抛售”与“现货供应偏紧”之间的背离，我们建议卖出价外看跌期权，或建立牛市看涨价差（bull call spreads），以捕捉油价潜在反弹。
衍生品交易员也必须将 9 月 OPEC+ 计划增产 18.8 万桶/日纳入定价，该增量将逐步向市场增加实际供应。此一预定增产叠加高度不可预测的美伊外交动向，料将令原油波动率指数维持在远高于历史均值的水平。未来数周，我们建议运用跨期价差（calendar spreads），以受益于短期外交消息噪音与长期供应增量带来的差异化影响。
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