周二金价重挫逾2.30%，因美国与伊朗相互发动打击，XAU/USD在触及4,461美元后回落至4,342美元交易。有关伊朗南部发生爆炸的报道，紧随美国总统Donald Trump确认美国空军已打击相关目标之后；这些目标旨在削弱德黑兰的导弹发射能力，以及其在霍尔木兹海峡布设水雷的能力。美国国债收益率上升，10年期收益率上扬近4个基点至4.792%，同时油价走强：西德州中质原油（WTI）盘中高点接近每桶90.00美元，涨幅超过4.20%。
在此之前，金价上周已小幅走低，原因是联储主席Kevin Warsh在杰克逊霍尔发表偏鹰言论，促使货币市场重新定价9月议息会议。根据Prime Terminal数据，加息概率从讲话前不足40%升至71%，维持不变的概率为29%。美国数据表现分化：8月ISM制造业PMI从55.6降至54.6，低于预期的55.2；而JOLTS职位空缺升至721.7万，略低于预估的730万。从技术面看，XAU/USD跌破4,400以及100日SMA（4,365），并下探至4,350下方；支撑位依序在当日低点4,326，其后为4,300及50日SMA（4,215）；而4,365将是重返4,400的第一道关口。世界黄金协会（World Gold Council）指出，2022年各国央行增持黄金1,136吨，价值约700亿美元。
地缘政治紧张与宏观驱动因素压制金价
我们看到黄金市场出现显著变化：随着美伊冲突升级、油价飙升至90美元，金价下跌超过2.30%至4,342美元。这一地缘政治冲击推动美国10年期国债收益率升至4.792%，提高了持有不生息黄金的机会成本。历史经验显示，当实际利率以这种速度快速上行时，黄金往往面临较大下行压力，因为资金会流向收益更高的政府债券。
我们也必须密切关注利率预期的变化，尤其是在联储主席Kevin Warsh于杰克逊霍尔发表偏鹰言论之后。市场数据显示，9月会议加息概率目前为71%，较一周前不足40%大幅上升。类似的利率预期急剧转向，在历史上往往会引发贵金属的延续性抛售，正如2022年的加息周期曾在数月内将金价拖累逾15%。
黄金技术展望与交易策略
衍生品交易者应为进一步下行做准备，因为从季节性来看，9月历来是黄金最弱的月份，过去二十年平均跌幅超过1%。从技术面而言，我们认为跌破100日简单移动均线（4,365美元）与关键的4,400美元关口，显示卖方已牢牢掌控走势。若价格收盘跌破4,350美元，我们建议布局进一步下探，目标指向下一主要支撑4,300美元及50日SMA（4,215美元）。
对于期权交易者，我们建议在波动率仍处高位时，采用偏空的看跌价差（bearish put spreads）或卖出看涨期权（selling call options），以把握这波下行动能。同时，本周关键经济报告前需保持高度灵活，包括ISM服务业PMI以及周五的非农就业报告（NFP）。若金价能够重新站上4,365美元，我们应迅速将策略转回中性，因为通往4,400美元的上行路径将再次打开。
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