USD/CNH 先跌后稳，汇价一度滑落至 6.7865，随后反弹并收于 6.7911，下跌 0.14%。此次下行令市场进入超卖区，暗示短期内进一步走弱的空间有限。大华银行（UOB）预计该货币对日内将在 6.7860 至 6.7990 区间交易。
从 1–3 周展望来看，随着 USD/CNH 跌破 6.7900 支撑位，先前的正面偏向已被扭转，走势判断由上行趋势转为盘整。UOB 目前认为交易更可能受限于 6.7750 至 6.8080 区间；该货币对在 6 月 29 日报 6.8030，而此前曾被认为有望上探 6.8300。中期角度而言，若要出现回升，需要先突破 21 周 EMA（指数移动平均线）6.8430。
转向盘整及策略含义
先前对美元的偏多观点已告一段落，因为该货币对跌破关键 6.7900 支撑位。我们目前认为 USD/CNH 正进入一段盘整期。此一变化意味着，我们需要从方向性押注转向可在横盘市况中获利的策略。
未来一至三周，我们预计该货币对将在 6.7750 与 6.8080 区间内交易。这使得“卖出期权权利金”（sell options premium）对衍生品交易者而言成为更具吸引力的策略。此观点亦获得中国人民银行的政策取向支持：人行一直积极管理人民币价值以避免过度波动，从而抑制出现强烈的单边趋势。
期权策略与基本面支撑
具体而言，我们倾向于在 6.8080 阻力位之上卖出看涨期权（call），并在 6.7750 支撑位之下卖出看跌期权（put）。此类策略（如 short strangle，卖出宽跨式）可在低波动与时间价值流逝中获利。最新 CNH HIBOR 定盘仍维持低位且稳定，显示离岸人民币资金面压力不大，难以推动汇价有效突破区间。
这一判断也受到近期经济数据强化。中国最新财新制造业 PMI 报 51.7，高于预期，显示经济复苏保持稳定，有利于人民币。与此同时，美国最新通胀数据小幅降温至 3.1%，降低市场对联储采取更激进紧缩行动的压力，并限制美元走强空间。
我们也关注 USD/CNH 期权的隐含波动率，其已回落至数周低位，仅约 4.5%。这表明市场并未为短期内的大幅波动进行定价。此类低波动环境在历史上通常更有利于以“缺乏走势”为目标的策略。
尽管我们的主要策略以区间运行为主，我们仍将监测 21 周指数移动平均线附近的 6.8430。若汇价明确突破该水平，将使我们的盘整观点失效，并可能释放美元再度走强的信号。在此之前，我们将继续围绕预期区间进行交易。
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