周一，USD/CHF 小幅走低，因美元未能延续上行动能，尽管市场对美联储进一步收紧政策的预期更为坚定，且地缘政治紧张局势升温。该货币对交投于 0.8080 附近，日内下跌约 0.15%。美元指数（DXY）报约 99.41，从上周 99.72 的高点回落；上周五在杰克逊霍尔会议上美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）发表偏鹰言论后，美元一度升至逾一周最佳水平。油价维持高位，因美伊之间的敌对情绪再度浮现，令市场担忧通胀或难以回落至美联储 2% 的目标水平。
市场继续为更高的政策行动概率定价。CME FedWatch 工具显示，下个月加息的概率约为 65%。本周将公布美国 ISM PMI 调查以及非农就业（NFP）报告，可能改变市场对 9 月议息会议的预期。在瑞士方面，路透援引瑞士银行家协会的一项调查显示，所有受访银行家预计瑞士央行（SNB）将在 2026 年余下时间把政策利率维持在 0%，约 60% 认为这一水平将延续至 2027 年。瑞士零售销售将于周二公布，周四将公布 CPI 与第二季度 GDP。
地缘政治与央行驱动下的衍生品策略
我们建议衍生品交易者为 USD/CHF 波动率上行做好准备：当前汇价徘徊在 0.8080 附近，市场力量相互拉扯。一方面，杰克逊霍尔会议上美联储主席凯文·沃什释放的鹰派信号支撑美元走强；另一方面，美伊紧张局势推升避险需求，资金流入瑞郎。为应对这一阶段性的压力，我们建议使用短期限 USD/CHF 看跌期权（put）对冲地缘政治不确定性引发的进一步下行风险。
若把视角放到地缘噪音之外，中期来看，利差走阔仍明显利好美元。CME FedWatch 显示 9 月美国加息概率为 65%，同时瑞士银行界预计 SNB 将把利率维持在 0% 至 2026 年，基本面仍偏向支撑该货币对。我们认为，采用 10 月到期的牛市看涨价差（bull call spread）是布局 USD/CHF 未来反弹的高效方式。
关键数据发布与战术交易设置
本周经济日历提供多项关键催化剂，首先是美国 ISM PMI，以及周五的非农就业报告。历史上，强劲的美国劳动力数据往往推动美元指数（DXY）回到近期高位附近，例如上周触及的 99.72。我们建议交易者密切关注即将公布的就业数据，任何正向意外都可能巩固 9 月加息预期，并引发当前下行偏态的快速反转。
瑞士方面，本周也需关注零售销售、CPI 与第二季度 GDP 数据。若瑞士通胀继续降温，将验证市场对 SNB 将政策利率维持在 0% 并延续至 2027 年的预期。我们可利用潜在的瑞郎走弱机会，在周四 GDP 发布前买入虚值（out-of-the-money）USD/CHF 看涨期权（call），以较低成本捕捉上行敞口。
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