USD/CHF 连续第二天走势偏淡，周四亚洲时段交投在 0.8070 附近。由于周三公布的美联储会议纪要后美元承压，汇价未见明显方向。16–17 日这次由凯文·沃什（Kevin Warsh）以主席身份主持的首次 FOMC 会议纪要显示委员会意见分歧：不少与会者认为基准利率到年底将维持不变，或略低于目前 3.6% 的水平；但也有人主张年底前利率仍需上调。
随着利率预期变化，CME FedWatch 工具显示，掉期交易员已将下一次美联储会议加息的隐含概率上调至逾 30%，高于上周不足 20% 的水平。与此同时，美伊紧张局势再起也带动避险资金流入。伊朗议会议长穆罕默德·巴盖尔·加利巴夫（Mohammad Bagher Ghalibaf）表示，若美国再次发动两天的新一轮打击，伊朗将予以报复，并称伊朗掌控霍尔木兹海峡的通行。即使瑞士央行（SNB）重申“如有必要”将准备在外汇市场干预，以限制瑞郎过度走强并抑制输入型通胀，瑞郎仍在风险情绪带动下获得支撑。
美联储分歧与市场波动
我们认为，美联储内部的分裂是一个明确信号，未来数周市场波动性将上升。在政策制定者对利率路径高度分歧的情况下，任何新的通胀或就业数据，都可能引发显著的市场摆动。这使得通过期权布局的“做多波动率”策略（例如在主要货币对上建立跨式期权 straddle）成为把握不确定性的一种较具吸引力的方式。
地缘紧张与 USD/CHF 前景
围绕霍尔木兹海峡的美伊地缘摩擦回潮，是一种明显的通胀性风险，我们认为市场对此仍有低估。我们已看到本周布伦特原油上涨 5%，升至每桶 95 美元以上，为 2025 年末以来未见的水平。能源成本的急升将迫使美联储更为谨慎，使鹰派成员更为强势发声，并可能推动加息概率明显高于目前约 30% 的市场定价。
尽管美元与瑞郎同为避险货币，我们预计这场“拉锯战”最终将由美元占优。瑞士央行明确释放的“可能出手压低瑞郎”的干预威胁，相当于为瑞郎强势设置上限，这一政策取向令人联想到其在欧洲主权债务危机期间的操作。相较之下，美元同时受益于避险资金流入与更高利率预期，形成“双重顺风”。
在此背景下，我们倾向于布局 USD/CHF 自当前 0.8070 水平显著上行。策略上，我们关注可从上行中获利的衍生品配置，具体为买入 8 月到期、执行价约 0.8200 的看涨期权（call），以较具成本效益的方式在美元如预期走强时捕捉上行空间。
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