周三，USD/CHF 回吐早前涨幅，在触及 0.8117 高点后回落至 0.8086 附近交易；此前美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在葡萄牙辛特拉（Sintra）举行的欧洲央行论坛上发表讲话后，美元走软。沃什表示，美联储不会提供前瞻指引，并将“开辟新路径”，同时补充称通胀风险已缓和。美元指数（DXY）报约 101.27，略低于上周触及的 101.80 水平；但由于美伊外交仍存不确定性，以及市场对更紧货币政策的预期依旧稳健，美元下行空间受限。
美国与伊朗上月同意一份为期 60 天的谅解备忘录（MoU），但迈向最终协议的进展缓慢；双方特使目前在卡塔尔多哈，但未安排直接会谈。根据 CME FedWatch 工具，市场定价美联储最早于 9 月加息的概率为 67%；在美国 5 月 CPI 通胀升至 4.2%（高于美联储 2% 目标）后，这一预期进一步得到强化。数据方面，6 月 ADP 私营部门就业增加 9.8 万人，低于预期的 11.3 万人，也低于前值 12.2 万人；市场焦点转向 ISM 制造业 PMI 以及周四公布的非农就业（NFP）报告。瑞士方面，5 月零售销售同比增长 3.5%，高于 4 月的 1.7% 和市场预期的 0.8%；瑞士 CPI 与瑞士央行（SNB）金融稳定报告也将陆续出炉。
美联储讯号与美元波动环境
美联储释放的混合讯号正在为美元制造紧张氛围：偏鹰的加息言论与走弱的就业数据相互冲突。本周即将公布的非农就业（NFP）报告，如今成为关键事件——它可能确认 9 月加息，也可能令该预期受到严重质疑。我们认为，这种不确定性是交易员必须应对的首要环境。
鉴于 NFP 发布带来的“二元风险”，我们认为，与其押注方向，不如买入波动更具价值。类似 USD/CHF 的跨式期权（straddle）等策略，可在价格出现大幅波动时（不论方向）获利，显得更具吸引力。从 Cboe 外汇波动率指数来看，前瞻性货币波动率在本周关键数据公布前已上升至三个月高位。
NFP 情景与市场仓位
若 NFP 数据强劲，将验证市场对 9 月加息 67% 的概率定价，并可能推动美元指数回到近期高点、再度上探 101.80 上方。在这种情况下，我们会运用衍生品布局更强势的美元，并预期 USD/CHF 有望重新挑战 0.8100 水平。历史上，在 2022–2023 年紧缩周期中，强劲的 NFP 数据往往持续领先于美元的阶段性买盘。
相反，若就业数据不及预期，可能导致加息概率大幅下滑，引发美元快速抛售。若同时瑞士 CPI 表现强劲并提振瑞郎，该走势或进一步加剧。在此情景下，USD/CHF 跌破 0.8050 支撑位的可能性将显著上升。
我们也在关注地缘政治局势：美伊谈判缺乏进展，令美元作为避险资产获得一定支撑。即便经济数据偏弱，这一因素也可能缓冲美元跌势。因此，任何看空仓位都应谨慎管理，因为地缘政治头条可能迅速扭转跌幅。
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