USD/JPY 周初走软，未能延续上周五自8月初低位的温和反弹，汇价在156.00下方交投；多空因素交织令跌势受限。日元获得支撑，主要来自市场对日本央行（BoJ）政策更偏鹰派的重新定价，以及对当局可能再度出手干预的担忧升温。市场已完全计入日本央行在9月17–18日会议加息25个基点，并认为12月仍存在跟进加息空间；同时美元整体表现偏淡，也对汇价构成压力。
美国方面，上周五非农就业数据好于预期，提高了市场对美联储在9月15–16日会议加息的概率，油价高企亦加剧通胀担忧。尽管如此，美元仓位在周四将公布的生产者物价指数（PPI）及周五消费者物价指数（CPI）前仍保持谨慎。美国与伊朗紧张关系升温、霍尔木兹海峡摩擦带来的地缘风险，为美元提供一定支撑；而美国劳动节假期导致的流动性偏薄可能抑制波动。市场关注点仍在是否跌破155.30–155.20区间。技术面上，汇价在200日均线158.46下方维持偏空格局，155.30–155.25为首个支撑区域。
BoJ Policy Outlook and Yen Volatility
我们认为，随着USD/JPY在156.00关口下方反复拉锯，衍生品交易者应为未来数周波动率上升做好准备。日本央行9月17–18日会议是关键事件，市场已完全计入加息25个基点。该偏鹰动能亦获得日本核心通胀的有力支撑——核心通胀已连续两年多稳定高于央行2.0%目标。
US Inflation Data, Geopolitical Tensions, and Trading Strategy
美国方面，我们需密切关注即将公布的CPI与PPI数据，以判断美联储在9月15–16日的下一步动作。尽管就业数据韧性使加息可能性仍存，交易者在通胀数据出炉前倾向观望，暂不愿下重注。我们建议运用短期期权策略（例如跨式组合 straddles），以捕捉数据公布后可能出现的剧烈波动。
霍尔木兹海峡的地缘紧张局势（该海峡每日约承担2000万桶原油运输）持续为美元提供避险支撑。技术面上，除非汇价有效突破并站稳200日简单移动平均线158.46，否则不宜建立激进的多头部位；相反，若汇率明确跌破155.20–155.30这一关键横向支撑带，则可考虑布局空头。
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