美元/日元在亚洲时段一度短暂上探160.00上方，创下自7月下旬以来新高，但在会议纪要解读以及再度升温的干预传闻影响下，汇价随后回落逾2日元至约158.50。158.50水平曾短暂跌破约30点（pips），之后再度收复。六周前，日本与美国自1998年以来首次进行联合买入日元行动：据报日本在周四卖出规模接近600亿美元、周五约250亿美元，随后下周一再追加一轮，而美国部分估计为50亿至100亿美元。该货币对从接近164.00下跌至约155.25，意味着动用逾1000亿美元仅带来约9日元的波动；然而不到五周，汇价又重返160.00上方。
东京的行动能力，部分来自可使用美联储一项以美债作抵押换取美元流动性的工具，从而降低必须直接抛售债券的需求；但在基本面迅速回归主导的情况下，相关操作一直难以持续对抗趋势。日本10年期国债收益率首次自1996年以来触及3%，市场更多将其解读为财政扩张与债务利息负担的算术结果，而非紧缩政策预期所致。焦点转向9月18日日本央行利率决议以及美国数据：12:30 GMT公布的初请失业金人数预期为20.5万（前值20.3万），14:00 GMT的ISM服务业PMI预期54.3（前值54.1），此前支付价格分项为70.3；私营部门就业为3.8万（预期4.7万）。周五非农就业预期新增5.8万（前值为减少2.3万），失业率4.1%，薪资环比0.3%；另有两位美联储官员将于12:30与19:00 GMT讲话。技术面上，160.00与50日EMA重合；支撑在158.50，其次158.00；200日EMA位于约157.50，干预低点在155.25；随机RSI（Stoch RSI）接近87。
衍生品策略：为美元/日元走强进行布局
我们建议衍生品交易者为美元/日元延续上行动能做好准备，尽管东京方面仍不断释放干预警告。即使汇价在触及160.00附近后回落至158.50，这类回调更像是逢低布局的机会，而非趋势反转。历史经验显示，即便是数百亿美元规模的多方联合干预，往往也只能带来短暂缓解，随后市场的底层驱动因素会再次接管行情。
我们倾向于在158.50这一关键支撑底部保持完好时，采用偏多策略，例如买入看涨期权（call）。若该位置出现稳健反弹，目标将指向再度测试160.00关口，并有机会进一步挑战约164.00的高位。只有当汇价日线收盘有效跌破约157.50附近的200日指数移动均线（EMA）时，我们才会转为看空并了结多头仓位。
宏观背景：收益率、央行与关键数据事件
尽管日本10年期国债收益率近期升至3%的多年高位，但这一变动更反映政府债务供给压力加大，而非市场预期将出现激进加息。即便日本央行在9月18日加息，与9月16日议息的美联储之间的收益率差仍将保持在2.5个百分点以上。如此巨大的利差意味着，我们预计在任何官方打压带来的短线回落后，套息交易资金会迅速重建其做空日元的仓位。
今日初请失业金人数与明日美国非农就业，将是决定160.00水平多快被重新测试的关键事件。若美国经济数据偏强，可能在日本央行开会前就推动汇价回到160.00。为应对这种波动，我们应运用结构性障碍（structured barriers）或风险逆转（risk reversals），以防范突发且短暂的干预型冲击对资金造成伤害。
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