USD/JPY连续第二天走势偏淡，周一亚洲时段在163.60附近交投。由于美国周末选择不对伊朗发动打击、德黑兰也暂停报复行动，油价走低为日元带来支撑。日本对中东原油的依赖，使日元对能源成本波动及任何供应中断风险高度敏感。随着紧张局势暂缓、市场避险情绪降温，美元走软也令该货币对回落；不过，在冲突连续升级13天后，疑虑仍未消散，因也门亲伊朗的胡塞武装称其袭击了沙特红海沿岸设施。
国内政治同样施压：据《读卖新闻》报道，首相高市早苗的支持率在7月下滑至去年上任以来最低点，原因包括生活成本上升，以及在扩张性政策下债券收益率攀升；与此同时，日元已跌至四十年来低位。报道指出，华盛顿叫停打击部分原因在于担忧拦截弹库存消耗，以及可打击的伊朗目标数量减少；另有消息称，丹·凯恩将军周五警告，若持续行动将令关键弹药储备承压。市场预计美联储将在周三维持利率不变，并计价9月恢复加息的可能性；日本央行亦被视为周五按兵不动。
地缘政治与能源风险下的USD/JPY波动率策略
在USD/JPY徘徊于163.60附近之际，我们认为衍生品交易者应为未来数周波动率可能大幅飙升做好准备。美伊紧张暂时按下暂停键，短线一度提振日元，但深层的地缘政治与宏观驱动因素依然高度不稳定。我们建议运用买入跨式（long straddle）期权策略，以捕捉任一方向的剧烈波动，尤其是在本周关键央行决议临近之际。
日本超过90%的原油进口依赖中东，使日元对任何突发的能源供应中断极其敏感。尽管原油价格暂时回落，但胡塞武装对沙特红海设施的持续袭击，可能迅速推升油价。我们建议通过买入价外（out-of-the-money）USD/JPY看涨期权，对冲日元可能突然贬值的风险，以在中东能源基础设施遭袭时把握快速上冲行情。
央行会议与政治压力：关键催化剂
本周央行议程是重要的波动率催化剂：美联储周三会议、日本央行周五会议。尽管市场普遍预期两者短期内维持利率不变，但若美联储意外偏鹰，USD/JPY很可能突破近期40年高位。我们建议将期权到期日保持在较短期限，聚焦一至两周合约，以捕捉会后即时反应，同时避免为时间价值支付过高权利金。
此外，首相高市早苗支持率大幅下滑，也加剧了日本国债的国内压力。其扩张性财政政策已推动10年期日本国债收益率升至多年高位，令日元所处环境更为难测。我们建议密切关注国债期货市场，因为收益率一旦突然飙升，可能触发日元套息交易的剧烈平仓。
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