USD/JPY周一亚洲时段小幅走高至约161.80，汇价在162.00这一心理关口附近震荡加剧，市场一方面权衡美伊外交重启带来的风险偏好回升，另一方面也警惕日本当局可能出手干预日元。市场焦点也逐步转向周四将公布的美国6月非农就业报告，该数据可能成为短线波动的催化剂。
一名美国政府官员表示，美伊在霍尔木兹海峡附近交火后将“暂时收手”，并补充称尽管临时协议尚未在航道层面得到落实，但船只可自由通行；Axios报道，两国计划于周二在卡塔尔会面。在日本方面，内阁官房长官木原稔表示，如有需要，官方将对外汇波动作出适当应对；日本央行（BoJ）审议委员田村直树则主张每隔几个月加息一次，并应做好加快升息的准备。日本央行将于7月30—31日召开会议，市场普遍预期将按兵不动，但会更新季度经济与通胀预测；路透在6月加息前进行的一项调查显示，多数经济学家预计政策利率将在第四季度升至1.25%。
当前市场动态与风险
鉴于当前日期为2026年6月29日，我们看到USD/JPY在161.80附近处于非常紧绷且敏感的窄幅区间。美伊局势看似降温正在降低整体市场风险偏好，这通常会削弱日元这类避险货币。由此形成的局面是：基本面与官方警告相互掣肘，操作环境更为棘手。
我们认为，短期内最大的风险来自日本当局的汇市干预，尤其是在汇价逼近162.00关口之际。2024年春季，相关部门曾投入逾9.8万亿日元支持本币，显示其具备并愿意采取果断行动。因此，我们应谨慎买入行权价高于这一心理关口的USD/JPY看涨期权（calls），因为一旦发生干预，其价值可能迅速归零。
美元的底层支撑依然稳固，主要源于美日利差仍然偏大。即便日本央行在6月近期加息，美国10年期国债收益率与日本同期限收益率之间的利差仍超过375个基点。这种基本面压力意味着，即使USD/JPY因干预而下跌，市场也可能将其视为逢低买入机会。
关键催化剂与更长期视角
本周四的美国非农就业报告是重要的近端催化剂，可能迫使市场“选择方向”。当前一致预期指向新增就业约19.5万人，表现稳健但不算亮眼，可能继续为美元提供支撑。若数据明显强于预期，USD/JPY或被直接推入“干预区”，引发极端波动。
从更长期看，我们关注到日本央行部分委员偏鹰派的表态，暗示后续仍将加息。市场正逐步计价年内再加一次息的可能性，这或将逐步增强日元。就目前而言，通过卖出波动率的策略（如做空跨式组合short straddles，或铁鹰策略iron condors）或许更为审慎，可利用交易员与政府之间对峙所带来的区间行情。
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