美元/日圆周一亚洲早盘滑落至约155.45，为5月6日以来最低水平。市场对日圆的需求在传出日本与美国采取新一轮协同行动的报道后升温。彭博报道称，日本财务大臣片山五月与美国财政部长斯科特·贝森特一直携手支撑日圆，支持力度之大，为数十年来罕见。
片山表示，当局在周五与华盛顿进行协同买入日圆的干预，并暗示进一步外汇行动仍在选项之内。贝森特称，联合举措有助于遏制日圆无序波动，并补充美国财政部将与日本财务省及日本央行保持密切联系。另一方面，日本外汇事务最高官员三村淳指出，联合干预或可代表双边货币合作的高峰；同时，路透引述日本央行数据称，日本周四可能买入高达589.7亿美元的日圆。
对衍生品交易员的战略启示
我们建议衍生品交易员为美元/日圆的极端波动做好准备。在美日联合干预推动汇价下探至155.45水平后，若日本单日动用近590亿美元进行操作属实，短期期权权利金正快速上升。交易员应避免无对冲的单边方向性交易，转而采用风险明确的期权策略，例如熊市认沽价差（bear put spreads），以顺势参与下行动能。
从历史经验来看，联合干预的威力极强，例如1998年6月美日协同行动曾触发美元/日圆短时间内急跌10%。由美国财政部长斯科特·贝森特与日本财务大臣片山五月主导的这次协调行动，显示该货币对上方或已被设下明确“天花板”。我们认为，散户多头若逆势对抗这一协调政策立场，风险过高。
战术策略与市场动态
在未来数周，我们建议买入价外（out-of-the-money）日圆看涨期权（即美元/日圆下跌时获利），以捕捉更多由干预驱动的下挫。对期货交易员而言，使用紧密的追踪止损（trailing stops）至关重要，因为东京任何突发声明都可能引发即时、数百点（pips）的剧烈波动。我们也必须监测隐含波动率偏斜（implied volatility skew），因为市场对美元/日圆下行保护的需求料将持续处于高位。
同时也需密切关注债券市场：美国10年期国债与日本国债的利差仍影响长期趋势。历史上，若利差超过3%，通常会令日圆承压，这意味着除非全球利率走低，否则本轮干预可能只是“争取时间”。衍生品交易员可运用日历价差（calendar spreads），交易短期政策波动与长期经济现实之间的落差。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
