USD/CAD 未能在接近两周低点的温和反弹基础上继续走高，亚洲时段一度上探 1.4200 后回落，连续第二个交易日走软。汇价徘徊在隔夜低点附近，即 1.1400 中段一带，周线势将录得五周以来首次下跌。主要压力来自美元：在疲弱的美国劳动力数据出炉后，市场下调对美联储进一步收紧政策的预期，美元徘徊在两周低位附近。
6 月非农就业新增 5.7 万人，低于市场预期的 11 万人；5 月数据从 17.2 万人下修至 12.9 万人；失业率小幅回落至 4.2%。与此同时，原油自 2 月下旬以来最低水平反弹——伊朗警告若美国干预霍尔木兹海峡，将作出“果断且迅速的回应”——加元因此获得支撑。加元也会受加拿大央行政策取向影响（通胀目标 1%–3%），并与油价、经济增长数据及贸易余额等因素相关；此外，美国假期导致流动性偏薄，限制了行情延续性。
美国就业数据与美联储预期
我们认为，未来数周 USD/CAD 的下行趋势料将延续。最新美国就业报告显示，6 月仅新增 5.7 万个职位，表现令人失望，从根本上改变了市场预期。疲弱数据印证劳动力市场正在降温，促使我们重新评估美联储在今年余下时间的政策路径。
因此，利率市场定价出现显著转向：联邦基金期货目前显示，2026 年再次加息的概率接近于零。CME Group 的 FedWatch 工具数据显示，市场现预期今年底前至少降息一次的概率超过 60%，与一个月前的判断形成鲜明反差。对衍生品交易者而言，这意味着买入 USD/CAD 的看跌期权（Put）以布局进一步下行，是相对审慎的策略选择。
加元支撑与交易策略
在货币对的另一端，加元正从走高的能源价格中获得强劲支撑。西德州中质原油（WTI）已回升至每桶 80 美元上方，背后推力来自霍尔木兹海峡地缘紧张局势再度升温。历史上，油价若能持续站稳该水平，往往与更强势的加元高度相关，从而对 USD/CAD 构成明显逆风。
我们也注意到，加拿大央行已启动自身的宽松周期，上月将政策利率下调 25 个基点至 4.75%。不过，市场当前似乎更重视美国联储立场转鸽带来的影响。美国数据弱于预期所形成的“经济意外差”分化，正成为主导汇价方向的核心驱动。
在多重因素交织下，我们预计市场波动性将明显上升。若交易者预期将出现大幅波动、但不确定具体时点，可考虑跨式期权（straddle）等策略；但我们的核心观点仍偏空。我们将密切关注加拿大即将公布的通胀报告，以寻找是否出现足以改变加拿大央行政策路径、并为该货币对注入新动能的信号。
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