USD/CAD 连续第二日走高，周一交投于 1.4230 附近，上涨 0.20%。尽管油价走高，加元在更强势的美元面前仍然偏弱。霍尔木兹海峡的航运流量在周末受扰后开始恢复正常，而在沙特阿拉伯与俄罗斯主导下，OPEC+ 同意下个月将日产量增加 18.8 万桶。此举再度引发市场对全球供应可能过剩的讨论。
美元走强，因市场为美联储进一步收紧政策进行布局；CME FedWatch 工具显示，年底前进一步加息的概率为 76.9%，市场焦点转向周三将公布的美联储 6 月会议纪要。美国活动数据整体平稳：ISM 服务业 PMI 6 月从 54.5 小幅回落至 54，符合预期，新订单与支付价格分项走软，但就业指数改善。丰业银行（Scotiabank）指出，加拿大与美国短端收益率利差正在收窄，同时提示与确认 USMCA 不续约相关的贸易不确定性，以及预期加拿大央行（BoC）商业前景调查将反映更谨慎的环境；并补充称，加元的低估程度正在收敛。
政策分化与基本面驱动
我们继续看到美元强势主导加元走势，推动汇价朝 1.4350 迈进。上周五这一分化被进一步放大：美国强劲的就业报告显示 6 月新增 25 万个就业岗位，与加拿大意外减少 5,000 个岗位形成鲜明对比。这一基本面差距意味着 USD/CAD 阻力最小的路径仍偏向上行。
我们认为，美联储与加拿大央行之间的货币政策分化是当前的主要驱动因素。美国核心 PCE 通胀 5 月最新录得 3.1%，据 CME FedWatch 工具，市场目前计入 9 月美联储加息的概率为 85%。与此同时，加拿大通胀已降温至 2.5%，给加拿大央行维持观望立场提供空间。
即便 WTI 原油在每桶 85 美元附近保持坚挺，对加元的支撑也有限。美元的全面强势正在抵消油价上涨的正面影响。上周美国原油库存意外增加，也进一步表明供应因素正限制油价短期内出现显著上行行情。
贸易不确定性与策略布局
我们认为，持续的贸易不确定性仍是压制加元的长期因素，延续此前所提到的偏弱倾向。美国贸易代表上周关于在 USMCA 重新谈判中对木材与乳制品采取更强硬立场的评论，令投资者保持谨慎。在这种环境下，即便按部分长期指标衡量加元处于基本面低估状态，其潜在上行空间仍受到限制。
基于上述展望，我们倾向于采用可从 USD/CAD 进一步上行中受益的策略。在未来 30 至 60 天到期的 USD/CAD 看涨期权（call options），可提供一种风险界定清晰的布局方式，以把握汇价向 1.4500 关口推进的可能性。该策略利用了预期中的政策分化以及加元面临的持续性逆风。
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