WTI周五交投于每桶约68.65美元，盘中上涨0.30%。在美国就业数据走弱后，美元转软，为油价提供支撑。美国6月非农就业人数仅增加5.7万人，低于市场预期的11万人；这一落差削弱了市场对美联储进一步收紧政策的假设，并对以美元计价的大宗商品（如原油）形成“机械性”支撑。
市场焦点仍集中在中东。在多哈的讨论未能促成持久协议后，美伊间接谈判仍在持续；与此同时，伊朗联合作战司令部警告称，若美国在霍尔木兹海峡进行干预，将作出“果断且迅速的回应”。德国商业银行（Commerzbank）指出，此轮油价下滑更多由对未来供应过剩的预期所驱动，而非市场已出现供过于求的证据；并强调即将发布的美国能源信息署（EIA）预测以及未来OPEC+产量决策，可能成为关键催化剂。
经济与需求数据带来顺风
我们认为，美国就业数据转弱将成为未来数周原油的重要利多。美元走弱使海外买家购买原油的成本下降，这种“机械性”效应应为油价提供坚实底部。鉴于美联储进一步收紧政策的可能性降低，美元偏弱格局或将延续。
EIA于本周三公布的最新库存数据也支持上述判断：库存意外减少450万桶。这与近期压制油价的“供应过剩正在酝酿”的市场叙事相矛盾，意味着当前需求状况比市场定价所反映的更为健康。
全球需求信号也呈现企稳迹象：6月最新全球制造业PMI回升至50.8，显示工业活动处于轻微扩张阶段，缓解了市场对经济急剧放缓并拖累原油消费的担忧。我们认为，相较于实际数据，市场对未来供应泛滥的担忧被夸大了。
OPEC+、地缘政治与市场仓位
随着下一次OPEC+会议安排在7月第二周，我们预计在近期油价回落后，产油联盟将更有动力维稳价格。当前接近68美元的价位，显著低于包括沙特在内的多家关键产油国的财政盈亏平衡水平。我们预期会议释放的表态将以防止油价进一步下跌为主，且不排除意外减产的可能性。
中东持续紧张局势，尤其是围绕伊朗与霍尔木兹海峡的风险，并未被市场充分计价。这类地缘政治风险是潜在波动的重要来源，也构成配置上行敞口的理由。我们认为，衍生品市场低估了供应中断概率；一旦发生，油价可能快速飙升。
从历史经验看，WTI在60多美元高位区间通常构成较强支撑，尤其与近年常见的80至100美元区间相比更为明显。这暗示市场可能出现“过度修正”，为交易者提供机会。我们倾向通过期权获取上行敞口，同时清晰界定风险，以布局反弹。
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