黄金（XAU/USD）连续第二个交易日扩大涨幅，亚洲时段在约4,141美元附近交投，触及两周高位，并在美元（USD）走软之际继续上看4,150美元。价格走势获得支撑，主要来自市场谈论潜在的美伊安排，或可促使霍尔木兹海峡重新开放；同时，OPEC+周日决定自9月起提高产量，令原油跌至6月13日以来最低水平。油价走软有助于缓和通胀担忧，进而降低市场对美联储（Fed）鹰派立场的预期，为不生息的黄金提供支撑。
不过，利率预期仍构成掣肘。美国劳工统计局数据显示，JOLTS职位空缺小幅下滑至736万；与此同时，堪萨斯城联储主席杰夫·施密德（Jeff Schmid）与费城联储主席安娜·保尔森（Anna Paulson）提到维持更紧政策的理由，使市场在周五非农就业报告（NFP）公布前，仍保留“年底前借贷成本更高”的押注。市场亦等待周三的ADP就业报告与ISM服务业PMI。技术面方面，金价在四小时图上已突破200周期EMA，RSI接近65且MACD柱状图为正；上方阻力标注在4,130美元上方，支撑位依次位于4,115美元、4,065美元、4,043–4,042美元、4,020美元以及4,000美元。
Technical Outlook and Trading Strategy
我们建议衍生品交易者在小幅回调时寻找买入机会，因金价目标指向4,150美元关口。今日价格强势上破关键的200周期均线，并由强劲的相对强弱指数（RSI）65背书，确认买盘牢牢掌控局面。随着市场消化最新公布的ADP就业数据与ISM服务业PMI，预计今日波动幅度将加大。
Macro Drivers, Historical Parallels, and Strategy
霍尔木兹海峡潜在重启与OPEC+计划在9月增产，是推动美元偏软环境的主要驱动因素。从历史来看，中东地缘政治紧张局势往往因避险买盘推动金价在数个月内平均上涨10%至15%。随着油价回落至6月中旬以来最低水平，通胀预期趋缓，令美联储维持高利率的压力有所减轻。
随着美国职位空缺从去年较高水平回落至736万，劳动力市场出现明显降温迹象。这一降温趋势支持我们的观点：美联储将放缓对利率的强硬态度，而历史上这通常会成为黄金的重要催化剂。例如，在2000年至2011年间历时较长的降息周期中，随着投资者寻求对冲美元走弱的替代资产，金价累计飙升逾280%。
未来数周，我们建议运用看涨期权（long call）或牛市价差策略（bull call spread）来捕捉进一步上行，同时限制潜在风险。若金价短线回调并靠近4,115美元支撑位，我们认为这是建立看涨仓位的理想入场点。交易者应为周五的非农就业报告做好准备，因为任何弱于预期的就业数据，都可能轻易推动金价突破4,150美元门槛。
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