金价（XAU/USD）周二走低，因美元走强；与此同时，市场憧憬美伊战争有望结束，油价延续回调。现货金交投在4,034美元附近，日内下跌1.0%，此前周一未能站稳4,100美元上方。美国前总统特朗普称谈判进展良好，但警告若谈判失败，军事行动可能再度启动；伊朗则否认与美国进行直接对话。阿曼也提出一项方案，建议通过“自愿费用”对霍尔木兹海峡实施联合管理，以避免伊朗单方面掌控该航线。
油价现已回吐上周全部涨幅，WTI约报80.15美元，连续第三个交易日下跌；但价格仍处高位，令通胀议题持续受关注。市场也在为周三的美联储决议做准备：政策利率预计维持在3.50%-3.75%，不过CME FedWatch工具显示，6月由Kevin Warsh主持的会议后，市场仍计入约35%的概率会意外加息25个基点。从技术面看，XAU/USD位于20日均线（约4,072美元）下方，RSI为43.42，ADX接近32；阻力位在4,072美元，其次为4,179美元，支撑位在4,000美元及下轨附近的3,964美元。
美联储决议前的波动率策略
我们建议衍生品交易员在未来48小时为剧烈波动做好准备，因为美联储将决定利率。尽管市场倾向于在3.50%-3.75%区间按兵不动，但35%的意外加息概率意味着，应避免在缺乏适当对冲的情况下进行裸方向押注。历史数据显示，突发且意外的加息可能在数日内触发贵金属5%至10%的快速抛售。
在这次高风险的美联储决议交易上，我们建议在XAU/USD上运用做多宽跨式（long strangle）期权，以捕捉任一方向的急剧突破。若美联储意外加息，我们应立即买入看跌期权，目标指向约3,964美元的布林带下轨。相反，若美联储释放暂停信号并淡化通胀风险，可买入看涨期权，因金价有望重新夺回4,072美元的20日均线。
宏观背景与衍生品交易布局
目前美国CPI通胀仍徘徊在3%以上，而10年期美债收益率在4.15%附近交易，持有不生息黄金的机会成本依然非常高。我们认为，在未来数周内，除非地缘政治紧张局势再度升温，这一宏观环境将支持黄金偏空的观点。因此，我们更倾向于采用短中期的熊市看跌价差（bear put spreads），在控制风险的同时，为金价可能跌破4,000美元心理关口进行布局。
在能源衍生品方面，应密切关注WTI，其当前在80.15美元附近交易，虽较近期高点回落，但仍足以对消费价格构成压力。若霍尔木兹海峡联合管理方案推进顺利并缓解供应担忧，我们预计WTI将向75美元回落，使熊市看涨价差（bear call spreads）更具吸引力。不过，若和谈破裂、油价再度飙升并回到90美元区间，我们必须准备反向操作并买入保护性看涨期权（protective calls）。
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