黄金（XAU/USD）周四走弱，因美国美元在12:30 GMT公布美国PPI之前趋于稳定。金价在触及日内高点4,434美元后回落至约4,383美元附近交易；美元指数（DXY）在先前下探98.71后，徘徊在约98.90左右。市场关注8月生产者通胀是否重新加速：市场预计PPI环比为0.4%（7月为0.0%），同比为5.3%（前值4.7%）；核心PPI预计环比0.3%（前值0.2%），同比4.6%（前值4.2%）。油价上行加剧通胀担忧；CME FedWatch工具显示，市场隐含美联储在9月15–16日会议加息的概率为62%，不过路透社对经济学家的调查指出，年底前料不再加息。
美国收益率走高同样构成压力，10年期美债收益率约4.85%，接近自2023年11月以来高位；此前扩大债券回购计划未能提振市场情绪。技术面上，XAU/USD仍在50日与100日均线之上，但低于位于约4,538美元的200日均线；RSI约49，MACD位于零轴下方。阻力位看4,538美元，其后为4,700美元；支撑位则关注最新收盘附近、4,340美元、4,266美元及4,000美元。央行通常将通胀目标设在约2%；通胀走高往往通过推升利率来支持本币，而更高利率通常会提高持有无息资产黄金的机会成本。
黄金（XAU/USD）偏空交易策略
我们建议衍生品交易者未来数周对黄金（XAU/USD）采取防御性、偏空的策略。随着美元指数在98.90附近企稳、10年期美债收益率徘徊在接近多年高位的4.85%，黄金等无息资产正面临显著逆风。从历史经验看，当实际收益率上行且美元走强时，黄金往往承受较为持续的下行压力，因为持有黄金的机会成本随之上升。
风险管理与技术关键位
为有效管理风险，我们应密切关注即将公布的美国生产者物价指数（PPI）与消费者物价指数（CPI）。经济学家预计PPI同比将升温至5.3%，部分原因是近期全球原油价格大幅走高——过去一个月累计上涨逾5%。若通胀数据高于预期，或将进一步巩固市场对美联储在9月15–16日会议加息的预期；目前市场定价加息概率约为62%。
从技术角度，我们建议在阶段性反弹时建立空单，目标看向100日简单移动平均线附近的第一支撑区4,340美元。日线相对强弱指数（RSI）在49附近、处于中性区间，而MACD仍为负值，显示上行反弹可能面临较强抛压。交易者可将止损设在200日简单移动平均线4,538美元上方不远处，以防出现意外的避险买盘带动价格快速上冲。
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