上周后段，美元（USD）普遍涨势有所缓和，原因在于原油价格转软，以及在一波由科技股带动的抛售后，美国国债收益率从近期高位回落。高贝塔货币表现更佳；欧元（EUR）与英镑（GBP）小幅走高，但未能将本土数据优于预期的利好，充分转化为更强的相对升幅。围绕伊朗的地缘政治紧张局势，以及市场焦点逐步转向下周，仍持续支撑美元与美国收益率。
市场注意力转向联邦公开市场委员会（FOMC）风险：尽管隔夜指数掉期（OIS）仍暗示美联储进一步收紧的可能性，掉期定价却较前一日高点略有回落。市场对下周的加息预期约为7个基点。能源价格亦出现反弹，而由Warsh牵头的美联储操作检讨仍在进行中。
为美元与收益率动态变化进行布局
我们建议衍生品交易员调整仓位，以反映当前在美债收益率从近期峰值回落之际，美元出现的阶段性转软。10年期美债收益率在经历科技股引发的震荡一周后回落至接近4.15%，令短期内对美元的上行压力减轻。我们建议关注可把握高贝塔货币短暂“喘息”窗口的期权策略。
尽管本土经济数据表现正面，欧元与英镑对美元仍难以取得显著升幅。比如，欧元区最新数据展现出超预期的韧性，但EUR/USD仍受限于1.09附近。我们建议衍生品交易员采用区间策略（如铁秃鹰，iron condors），以利用缺乏上行动能所带来的机会。
对冲地缘风险与临近FOMC
中东地缘政治紧张局势升温，持续为能源价格与美元提供底部支撑。布伦特原油等全球油价基准在每桶80美元附近维持高波动，历史上这类环境在周末休市期间往往触发避险回流美元。我们认为，持有美元看涨期权（long USD call options）或买入波动率保护，是对冲周末突发风险飙升的较佳策略。
下周的FOMC会议是主要事件风险，目前掉期定价显示约7个基点的收紧概率。尽管部分市场担心鹰派意外，我们预期美联储将维持利率不变。我们建议交易员为会后波动率回落（volatility crush）进行布局，例如卖出定价偏贵的短期期权跨式组合（short-dated straddles）。
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