美国长期收益率升至近20年来最高，30年期美债约在5.3%，但美元指数（DXY）几乎没有反应，仅小涨约0.03点；在17个点子的日内波幅后，仍勉强守在99.50上方。价格走势继续受制于接近99.75、走平的200日指数移动平均线（EMA）下方；同时，指数结构也稀释了任何“仅来自美国”的利率冲击：欧元权重达57.6%、日元13.6%，意味着篮子里超过80%的权重会暴露在同步波动之下——在日本10年期收益率触及30年新高、德国30年期收益率升至2011年以来最强，同时法国30年期收益率亦达到2008年以来未见水平的背景下更是如此。
反而，汇率动能来自政策预期转为不那么友好。条件式会议概率显示：9月16日维持利率不变的概率为65.4%，10月28日为52.4%，12月9日为33.0%；而对比8月10日当时的市场观点，彼时几乎把12月加息视为“板上钉钉”。“低于区间”（below-band）一栏在2026年所有会议仍为空白，直到2027年较后期才开始出现。美国数据偏软——7月新屋开工为123.9万户，低于预期的135万户与前值141.5万户；成屋待完成销售（pending home sales）下滑2.3%，而预测为上升0.3%；工业产出为0.2%，低于预期0.3%——不过纽约联储制造业指数（Empire State）为20.6，高于11。未来一周重点包括：周三18:00 GMT公布FOMC会议纪要；随后是初请失业金人数（市场预期21万；前值20.9万）与费城联储调查（预测25；前值41.4）；接着是8月PMI初值：制造业53.8 vs 53.9，服务业54 vs 54.6。技术位方面，阻力在99.75，其后是100.00与约100.25的50日EMA；支撑在99.50，其后是99.25与98.75；失效条件定义为日线收盘站上100.25。
美元指数前景与交易策略
在美元指数（DXY）难以突破99.75的200日指数移动平均线之际，我们应准备迎接进一步下行。指数围绕99.50陷入仅17个点子的窄幅整理，衍生品交易者可考虑建立空头仓位或买入看跌期权（put），目标指向99.25与98.75的支撑位。风险控制方面，可将止损设在失效位100.25略上方，以紧密管理回撤。
全球收益率上行与美国疲弱数据拖累美元
通常在高美债收益率环境下，美元会获得支撑，但这次效果失灵，原因在于全球债券收益率正同步上扬。例如，德国10年期国债收益率近期回升至接近2.6%，日本10年期国债收益率也突破1%，升至数十年来高位。由于全球收益率上行正在抵消美国的利差优势，美元的相对吸引力随之消散。
此外，美国经济数据明显降温，新屋开工降至123.9万户，工业产出也仅0.2%而不及预期。这推动利率期货市场把美联储在即将到来的9月16日会议按兵不动的概率定价在65.4%。随着持有美元的利差溢价收窄，我们预期卖方将保持耐心，并继续施压令汇价走低。
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