美元走弱，在6月CPI与PPI数据偏软、暗示当月核心PCE月率读数更低、并减轻联储局进一步收紧政策压力后，美元指数（DXY）回落并再度向100.00靠拢。CPI与PPI的发布意味着核心PCE平减指数在6月可能仅上升约0.2%，从而把同比增速降至3.3%。市场焦点现已转向：这轮基础通胀降温是否会让联储局今年继续按兵不动；在此背景下，美元再现疲态。
政策信号喜忧参半。市场将联储局主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的言论解读为偏鸽，主要是基于AI带动资本开支激增、可能推升短期通胀风险的语境下；而联储局理事丽莎·库克（Lisa Cook）表示，若通胀回落（disinflation）未能重启，她已准备采取行动，但同时补充称，FOMC可以从容评估后续数据以及当前政策限制性程度。另据沃什的说法，从中长期角度看，AI或可提升供给、并带来通胀下行效应。
美元走弱背景下的衍生品策略
我们认为，衍生品交易者应为美元可能进入一段较长的走弱周期做好准备，因为美元指数（DXY）正在测试关键的100.00支撑位。近期6月CPI与PPI数据显示，联储局偏好的通胀指标——核心PCE——同比或回落至3.3%。基于此，我们建议买入DXY的近月看跌期权（put），或在主要货币对上建立多头仓位。
鉴于政策制定者淡化大规模AI投资对通胀的推动效应，进一步加息的风险极低。我们建议通过交易SOFR（有担保隔夜融资利率）期货布局利率维持不变或下行。历史上，当月度通胀指标仅上升0.2%时，收益率曲线往往趋陡，并利好短期国债期货多头策略。
外汇期权与对冲方法
在货币衍生品方面，我们偏好买入EUR/USD看涨期权（call），未来数周目标区间看向1.1100至1.1200。过往市场周期（例如2023年末美元指数回落至100.60的阶段）显示，一旦跌破这类心理关口，可能触发快速抛售。我们也认为，可运用外汇期权的蝶式价差（butterfly spreads）来受益于温和、渐进式下行，而非押注极端波动。
不过，我们仍须留意部分联储官员警告称，若通胀回落停滞将采取行动。为对冲即将公布的经济数据可能意外走强所带来的波动，我们应在投资组合中保留小部分资金配置价格较低的、深度价外（out-of-the-money）的美元看涨期权。该策略可在把握“美元偏弱”主趋势的同时，保护资本免受突发政策转向冲击。
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