周三，USD/JPY 走高至 162.50 附近，稍后在 4 小时图上触及 162.53，此前盘中一度擦及四十年来高位。美元受地缘政治风险支撑，同时市场在等待 6 月 16–17 日会议的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要保持谨慎——这是由美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下的首次会议。日元仍在多年代低位附近承压，使市场持续关注日本当局出手干预的风险。
在美国总统唐纳德·特朗普表示与伊朗的临时谅解备忘录“已结束”后，美元需求转趋稳固，释放出不愿与德黑兰接触的信号。此举也与油价走高相呼应，加剧通胀担忧并削弱全球风险情绪。从技术面看，汇价守在 20 期简单移动平均线（SMA）162.06 与 100 期 SMA 161.63 上方，且在 162.47 处存在水平支撑，RSI 读数约在 60 附近。支撑位在 162.47，其后为 162.34 与 162.08；阻力位接近 162.70，若突破，目标或指向 162.84，即 7 月 1 日所见的四十年高位。
美元兑日元走强的驱动因素
我们认为，美元兑日元维持强势，主要由显著的利差所驱动。联邦基金利率仍在 5.50%，而日本央行利率仅 0.10%，使得持有美元相较日元更具收益性。这一基本面差异持续推动 USD/JPY 迈向四十年来未见的高位。
地缘政治局势，尤其是与伊朗相关的发展，进一步推升美元避险需求。最新数据显示，西德州中质原油（WTI）已升至每桶 95 美元以上，而上月美国消费者物价指数（CPI）同比上涨 3.8%，通胀表现偏热。这些因素强化市场对通胀的担忧，并令美联储维持偏鹰立场的压力不减。
市场焦点转向即将公布的 FOMC 会议纪要，以寻找新领导层下未来政策的信号。鉴于近期通胀数据，我们预期纪要将确认偏鹰的政策倾向，从而在短期内进一步支撑美元。这也强化我们的观点：USD/JPY 的任何回调，或将更可能被市场视为逢低买入的机会。
干预风险与市场影响
不过，我们必须对日本当局干预保持高度谨慎。历史上，日本曾为支撑本币而入市，例如 2022 年末在汇价接近 152 时出现的重大干预。在当前 162 上方的水平，官员的口头警告更为频繁，且日元突然急升的风险非常高。
对衍生品交易者而言，这样的环境意味着“买入波动率”可能是更稳健的策略。我们认为，做多跨式（long straddle）或宽跨式（long strangle）或较为有效，因为无论价格朝哪个方向出现大幅波动均可能获利——要么在美联储政策驱动下继续缓步走高，要么因干预而出现急跌。当前格局下，未来数周出现长期低波动盘整的可能性不大。
我们也注意到，期权市场正为这种紧张状态定价：一个月 USD/JPY 合约的隐含波动率已升至 11% 以上。偏度（skew）同样明显，虚值（out-of-the-money）看跌期权价格更贵，反映交易者正对冲突发下跌风险。这表明尽管趋势仍偏上行，但市场对快速反转的风险正严阵以待。
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