周四早盘，尽管中东紧张局势升级，美元需求仍显疲弱。美国经济日程包括每周初请失业金人数以及6月成屋销售数据，市场同时关注各国央行官员评论。周三稍晚，美国军方表示已打击伊朗海岸线沿线90个目标；随后伊朗革命卫队将目标对准美国在科威特和巴林的基地。路透引述消息称，卡塔尔首相在与伊朗外长通话时敦促通过外交途径解决。即便如此，原油小幅走低，美元指数维持在101.00下方，美国股指期货上涨0.2%至0.7%。
美联储6月会议纪要指出，物价稳定的上行风险仍然偏高，而充分就业的下行风险已略有缓和；多数与会者提出通胀可能持续高企的情景，暗示可能需要进一步收紧政策。外汇方面，欧元/美元上行逼近1.1450，英镑/美元站上1.3400，触及三周高位。黄金在连续三日下跌后反弹，上涨近0.8%至4,100美元上方；美元/日元在周三上涨0.3%后回落至162.50下方。日本央行季度报告维持对9个地区的评估不变，多数地区被描述为“温和复苏”。
波动率与市场错位
我们观察到：中东紧张局势不断升级，但美元却走弱，二者出现明显脱节。这意味着市场正在将冲突定价为“可控/局部化”，从而带来不确定性，并增加波动率上升的可能。我们认为，买入VIX看涨期权是较为审慎的对冲方式，尤其是在该指数近期徘徊于约12.5的52周低位附近，意味着波动率定价相对便宜。
美联储会议纪要明确释放进一步加息的可能性，但美元却在下跌。这种背离大概率难以持久；我们认为利率期货存在机会，因为市场最终可能需要重新定价为更偏鹰派的路径。历史经验显示，当市场与美联储对抗时，最终往往是美联储占上风——正如2022年的政策周期：起初市场怀疑加息力度，随后转为强势美元的大幅反弹。
战术性外汇与大宗商品交易
鉴于美元明显处于动能下风，我们倾向于买入欧元/美元与英镑/美元的看涨期权。随着欧元/美元逼近1.1450、英镑/美元刷新三周高位，短期限看涨期权提供了以较低成本参与进一步上行的方式。欧洲央行近期自身调查亦显示，核心通胀预期仍顽固维持在3%以上，支撑欧元的相对强势。
商品市场呈现两个不同故事，形成清晰的相对价值交易机会。我们建议通过看涨期权建立黄金多头：在避险需求推动下，金价上破4,100美元并走强。与此同时，尽管冲突仍在，WTI期货今早下跌1.5%，原油走弱表明市场对供应中断的担忧可能被夸大，适合通过看跌期权布局偏空观点。
日本方面，央行维持稳健评估意味着日元走势几乎完全由美元因素主导。美元/日元回落至162.50下方，若美元企稳，可能带来战术性“急反转”的机会。我们考虑买入短期美元/日元看涨期权押注反弹，尤其是若今日美国初请失业金人数低于市场预估的215,000。
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